威廉斯稱通膨已見頂 核心通膨率仍維持在3.4%

紐約聯儲總裁約翰·威廉斯（John Williams）表示，通膨可能已經見頂，為央行最終放寬政策打開了大門，目前核心通膨率仍比聯準會2%的目標高出逾一個百分點。

「有令人鼓舞的理由相信通膨已經觸頂，」在聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有固定投票權的威廉斯在7月15日表示。他警告稱，人工智慧的全面經濟影響仍難以預測，而中東衝突也持續對經濟展望構成風險。

聯準會偏好的核心通膨指標在5月為3.4%，遠高於央行2%的目標，且已持續超過五年。聯邦基金利率自2023年7月以來一直維持在5.25%至5.5%的區間，此前經歷了四十年來最激進的緊縮週期。根據CME FedWatch數據，隔夜指數互換（OIS）市場目前預計12月前降息的機率約為45%。

若威廉斯的判斷正確且物價壓力持續放緩，央行可能在今年稍晚開始解除其限制性政策立場，為房貸借款人及企業發行人帶來紓困。下一次FOMC會議定於7月28日至29日舉行。

威廉斯發表此番言論之際，聯準會正面臨由多股力量交織而成的通膨環境。根據摩根大通經濟學家的數據，AI數據中心的建設——光是Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟今年預估投資就將超過七千億美元——已促使記憶體晶片成本從2024年到今年底飆升多達400%。蘋果上個月將筆電和iPad價格提高了15%至25%，微軟則宣布其Xbox主機漲價100美元，兩者皆歸因於零組件成本上漲。

電價也同步加速上漲，5月較去年同期上升5.9%，高於整體通膨率4.2%。高盛經濟學家預測，電價今年和明年將上漲6%，且由於數據中心需求對電網容量造成壓力，高於平均的漲幅將持續到2028年。

一系列供給衝擊

AI驅動的物價壓力，是在此前川普政府時期關稅引發的通膨浪潮以及伊朗衝突導致的油價飆升之後出現的。聯準會通常會忽略暫時性的價格上漲，但摩根大通經濟學家阿比爾·萊因哈特（Abiel Reinhart）表示，此類衝擊持續不斷發生，恐將使通膨持續高於目標。「單獨一兩次衝擊或許是暫時性的，」萊因哈特表示。「持續發生一系列衝擊，或衝擊範圍不斷擴大，對他們而言就更加令人擔憂。」

聯準會的政策十字路口

於5月22日就任的聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）主張，隨著時間推移，AI將使美國經濟變得更有效率，即使在經濟成長加速的情況下也能抑制通膨。他在7月1日承認，AI投資目前正在提振需求，但拒絕推測其對通膨影響的程度。

6月16日至17日FOMC會議紀錄顯示，許多決策者擔心AI相關設備的需求將持續超過供給，造成物價持續上漲。威廉斯本人也指出，如果AI「創造了需求相對於供給的持續性推動力」，那麼央行將需要做出因應，而非忽略此一現象。

上一次聯準會高階官員釋出通膨見頂信號是在2023年底，時任主席鮑威爾暗示緊縮週期已接近尾聲。隨著降息預期升溫，標普500指數在隨後六個月內上漲了24%，直到2025年初通膨再次加速。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。