Vertiv透過三項收購強化資料中心冷卻布局（2026年）

Vertiv Holdings正在透過2026年的一系列收購，組裝業界最完整的資料中心熱管理產品組合，為公司在AI基礎設施建設中搶佔更大市佔率做好準備。

Vertiv Holdings Co.（VRT）在2026年上半年完成了三項收購，包括義大利熱交換器製造商ThermoKey，該公司正為超大規模資料中心打造從頭到尾的液冷與氣冷產品組合。這些交易推動第一季營收年增28.95%，公司市值達到1,179.1億美元。

「ThermoKey的收購完善了我們的散熱排放產品組合，讓超大規模客戶能在整個熱循環中只對接單一供應商，」Vertiv執行長Giordano Albertazzi在宣布交易完成的聲明中表示。該公司拒絕透露個別交易條款，但表示合計收購增加了直接對晶片液冷及後門熱交換器系統的產能。

Vertiv的整合式做法降低了超大規模業者建置AI資料中心的執行風險，而熱管理已成為關鍵瓶頸。該公司的熱解決方案現已涵蓋精密空調機組、液冷分配歧管及乾式冷卻器，覆蓋散熱過程的每個環節。法國巴黎銀行（BNP Paribas）將Vertiv和Eaton Corp.列為AI資料中心冷卻市場的最大受益者，該市場預計到2030年將以每年超過20%的速度成長。

冷卻瓶頸成為營收成長引擎

部署Nvidia Corp. GB200及Blackwell GPU系統的資料中心營運商面臨每機櫃超過100千瓦的功率密度，是傳統伺服器負載的10倍以上。單靠氣冷無法應付這些密度，迫使營運商轉向液冷——而Vertiv現已在各個價位提供具競爭力的解決方案。

Vertiv的訂單積壓量隨著產品廣度的擴充而增長。該公司第一季報告創紀錄的訂單量，但營收認列仍與實際資料中心部署掛鉤，而非訂單接收量。這一區別至關重要：在維吉尼亞州北部和鳳凰城等關鍵市場，電網互連延遲及水資源供給限制已將部分項目時程推遲至2027年。

估值與未來路徑

Vertiv股價目前交易在35倍預期EBITDA，相較同業Eaton Corp.的28倍及Schneider Electric SE的31倍呈現溢價。該溢價反映了公司直接受惠於AI基礎設施週期，但也意味著執行失誤的空間極小。

該公司的預期本益比為47.28倍，顯示投資者預期其成長將超過第一季28.95%的營收擴張幅度。歐洲、中東和非洲地區——這些在2025年資料中心支出落後的地區——若出現復甦，可能帶來下一輪上行動能。Vertiv將於7月下旬公布第二季財報，屆時將顯示在整合最新收購的過程中，利潤率是否跟上營收成長的步伐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。