美國6月CPI意外下跌0.4%，低於市場預期

美國6月消費者物價跌幅超乎預期，強化了聯準會維持利率不變、並可能在今年稍後轉向寬鬆政策的理由。

勞工統計局週二公布，6月消費者物價指數（CPI）較前月下降0.4%，遠低於彭博調查中經濟學家預測的0.1%跌幅。

「此次數據低於預期的幅度相當顯著，因為它打破了先前令聯準會按兵不動的通膨黏性格局，」法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof表示。「這給了政策制定者空間，若此趨勢持續，便可釋出更為寬鬆的政策訊號。」

6月的數據顯示，與5月消費者物價上漲0.5%相比出現大幅逆轉。以年增率計算，整體通膨率從5月的3.1%放緩至2.8%。剔除食品與能源的核心CPI月增0.1%，同樣低於市場共識預期的0.2%。美國美元指數在數據發布後下跌0.6%，2年期公債殖利率下滑12個基點至4.12%。英鎊兌美元匯率攀升0.7%至1.2985，交易員削減了對聯準會進一步緊縮的押注。

此數據為聯準會7月28日至29日的會議提供了新的政策考量。根據CME FedWatch數據，聯邦基金期貨目前顯示，本月不升息的機率高達92%，遠高於數據發布前的78%。如果通膨放緩趨勢在第三季度持續，市場可能開始預期最快在12月降息。

6月CPI報告顯示各類別普遍放緩。二手車價格月跌1.5%，機票價格下跌2.3%。根據勞工統計局數據，最具黏性的居住成本僅上漲0.2%，創下自2024年1月以來的最小月度漲幅。

上一次CPI數據如此大幅低於預期，是在2024年11月，當時月跌0.1%的數據引發聯準會在隨後四個月內降息50個基點。標普500指數在該數據發布後三個月內上漲8%，而美元兌一籃子主要貨幣則貶值3.5%。

這項數據對聯準會意味著什麼

對於維持以數據為依據的政策立場的官員而言，6月數據為他們維持利率不變、同時監測經濟持續改善提供了依據。聯準會主席鮑爾在6月25日的新聞發布會上表示，委員會需要「更大信心」確信通膨正在持續朝2%目標邁進，才會考慮放寬政策。6月CPI數據是第一個可能開始建立這種信心的數據點。

「政策錯誤的風險已從過早降息，轉向將利率維持在高位太久，」摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra表示。「實體經濟正顯示降溫跡象，而這份通膨數據給了聯準會回應的空間。」

跨資產影響

美元兌英鎊及其他主要貨幣的下跌，反映出美國與其他國家之間利差的重新定價。英國央行將於8月7日召開會議，面臨不同的通膨路徑——英國CPI仍高於3%——使得利差較先前預期更窄。

對新興市場而言，美元走弱及美國殖利率下降，降低了融資成本，並緩解了先前承壓貨幣的壓力。MSCI新興市場貨幣指數當日上漲0.4%。

下一個重要數據點是8月1日公布的7月非農就業報告，這將考驗勞動市場是否與通膨同步降溫。疲軟的就業數據將強化通膨放緩的敘事，並進一步將聯準會預期導向寬鬆方向。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。