瑞銀警告：Fed 7月升息機率遭低估，市場僅反映30%

據瑞銀集團（UBS Group AG）指出，市場正低估聯準會最快於本月升息的風險，因主席凱文·華許（Kevin Warsh）採取更具先發制人姿態來應對通膨。

投資人低估了聯準會最快在 7 月升息的可能性，瑞銀集團表示，主席華許已釋放出更為強硬的抗通膨立場。

瑞銀宏觀策略主管 Frank Flight 在報告中指出：「市場目前對 7 月升息賦予約 30% 的機率，考量到主席明確表示願意先發制人採取行動，我們認為此機率過低。」

瑞銀的基本情境預測今年將升息兩次——分別在 9 月和 12 月——但 Flight 表示，風險偏向於更早行動。他補充指出，7 月就業報告存在優於預期的上檔驚喜風險，可能進一步強化緊縮政策的理由。

若 7 月升息，將構成一次鷹派意外，可能引發廣泛的市場重新定價，推升美元的同時打壓從股票到加密貨幣等風險資產。聯準會的下一次政策會議定於 7 月 28 日至 29 日舉行。

今年稍早接掌聯準會的華許，在週三發表的首次重要公開演說中，強調聯準會的獨立性及其降低通膨的承諾，有效地反駁了川普總統要求降息的呼聲。此番言論與 Flight 所強調的先發制人方針一致。

跨資產影響

比預期更早的升息，很可能推升短期公債殖利率，其中 2 年期債券對利率路徑的變化尤其敏感。美元可能對主要貨幣升值，而股市——尤其是房地產和公用事業等利率敏感類股——可能面臨逆風。根據彭博整理的數據，鷹派聯準會意外過後，標普 500 指數在隨後一週平均下跌 1.2%。

就業數據成焦點

預定於 8 月 7 日公布的 7 月就業報告，將是聯準會決策的關鍵依據。過去三個月，非農就業人數平均每月約增加 18 萬人，若公布數字顯著高於此水準，可能強化 7 月升息的理由。目前失業率接近歷史低點，使聯準會擁有空間專注於抗通膨，而不必擔憂損害勞動市場。

Flight 表示，若數據支持 7 月升息，市場機率可能迅速重新定價至 50% 或更高。若數據不支持，聯準會仍可選擇等待至 9 月，維持兩次升息的基本預測不變。關鍵變數在於，華許的先發制人論述是否能在下一次會議轉化為實際行動。

本文僅供參考，不構成投資建議。