SpaceX股價逼近135美元IPO發行價，市值蒸發8500億美元

SpaceX自創下美國史上最大IPO後四日觸頂以來，市值已蒸發約8500億美元。

Spacex股價週二收於136.08美元，僅比135美元的IPO發行價高出1.08美元。此前連續三個交易日的下跌，已使該股自上市後高點以來蒸發約三分之一的市值。

Mahoney Asset Management執行長Ken Mahoney表示：「我們仍認為SpaceX尚未觸底。未來幾個月將有穩定的股票供應進入市場，而需求能否消化這些供應仍不明朗。」

該股在過去三個交易日累計下跌超過4%，已跌破6月12日150美元的上市首日價格。在6月16日約225美元的峰值時，該公司市值逼近2.9兆美元，此後已縮水至約1.83兆美元。此輪拋售之際，投資者正在重新評估其超過30倍前瞻銷售額的估值——這一水平在納斯達克100指數中名列前茅，SpaceX上週剛在經修訂的納入規則下被納入該指數，該規則允許股票在上市後一個月內即被納入。

這一跌勢考驗著投資者對美國史上最大IPO的熱情，也提高了市場對未來里程碑事件的關注。美國聯邦航空管理局已批准SpaceX最早於7月16日執行星艦第13次飛行任務，同時內部人士持股鎖定期將在第二季財報公布後（8月）開始到期，可能為市場帶來更多股票供應。

估值回歸現實

SpaceX 2025年營收為187億美元，年增約33%，但由於人工智慧基礎設施支出及星艦開發影響獲利能力，淨虧損達49億美元。星鏈仍為主要獲利引擎，貢獻約114億美元營收，截至2026年第一季服務超過1030萬用戶。分析師預測2026年營收將達340億至430億美元，受益於用戶增長及AI運算合約擴張。

儘管遭遇拋售，仍有超過80%覆蓋該股的分析師給予買入評級，平均目標價為236.25美元，意味著較週二收盤價有超過70%的上漲空間。摩根士丹利、摩根大通和高盛等十多家銀行已發布研究報告，給予買入評級。分析師目標價與市場價格之間的巨大差距，反映了市場對SpaceX能否將其星鏈主導地位及星艦野心轉化為可持續盈利能力的不確定性。

鎖定期供應壓力逼近

內部人士持股鎖定期即將到期，將成為該股面臨的下一個重大考驗。Mahoney警告稱，持續的股票供應可能進一步壓抑股價，特別是在需求仍不明朗的情況下。鎖定結構意味著內部人士持股將分批在數月內解禁，形成持續的供應壓力，可能限制任何反彈空間。

對於錯過IPO的投資者而言，135美元價位可能提供進場機會。Wealth Consulting Group首席市場策略師Talley Leger表示，他當初未參與IPO，因為他預期SpaceX將被納入納斯達克100指數——他的公司持有追蹤該指數的基金。Leger表示：「如果跌勢持續，我可能會考慮買入一些股票，因為我認同公司的願景和目標。」

SpaceX並非唯一在上市後面臨困境的公司。根據彭博數據，今年美國十大IPO中，有六檔目前股價低於上市首日收盤價。2026年美國IPO（剔除特殊目的收購公司）的加權平均回報率已降至5.3%，約為同期標普500指數回報率的一半。SpaceX與韓國晶片製造商SK海力士的表現——後者也在過去一個月內完成了創紀錄的上市——將作為整體IPO市場的風向標而受到密切關注。

本文僅供參考，不構成投資建議。