小型股飆升22% AI行情從巨型股擴散至中小型股

羅素2000指數上半年飆升22%，創下自1991年以來最佳表現，漲幅是標普500指數9.5%漲幅的兩倍以上。

「這既是估值追趕的故事，也是基本面的故事，」Alger投資組合經理張艾美表示。「估值差距大到連卡車都能開過去。」

半導體及半導體設備公司在漲勢中領先，佔羅素2000指數表現最佳的50檔股票中的16檔。Aehr Test Systems、Ichor Holdings和MaxLinear各自飆升逾400%。標普小型股600指數在此期間上漲23%，超越道瓊指數8.9%的漲幅和那斯達克綜合指數12.8%的漲幅。標普小型股600指數目前本益比為17倍，較標普500指數的22倍折價22%，高於10年平均折價水準12%。

資金輪動至小型股，反映市場日益確信獲利增長正在超越巨型科技股而擴散。分析師預測，標普小型股600指數今年獲利將增長12%，2027年將增長18%。最大的風險在於利率上升。聯準會將於7月28日至29日舉行下一次會議，根據芝加哥商業交易所集團的FedWatch工具，交易員預計升息機率約為30%。美國銀行估計，每次額外升息25個基點，將使羅素2000指數的營業利潤減少約2%。

AI供應鏈推動漲勢

小型股的飆升與推動大型股市場的力量相同：人工智慧基礎設施支出。隨著雲端服務供應商和晶片製造商增加資本支出，半導體設備、零組件和連接解決方案的供應商正從中獲得越來越多的投資份額。與Nvidia等巨型AI領導者不同，這些小型公司的營收基礎較低，因此增量支出對其獲利增長的影響更大。

「對於小型公司來說，效果在營收和獲利增長方面將更為顯著，」張艾美表示。

獲利動能超越科技領域

除了AI之外，策略師指出更廣泛的利好因素。根據LPL Financial的數據，市場共識預測羅素2000公司2026年獲利增長率已從年初的約23%攀升至38%。LPL首席技術策略師亞當·特恩奎斯特表示，其他催化劑包括對併購活動增加的預期（特別是在製藥和生技領域），以及旨在鼓勵資本投資的稅收優惠措施。

「在巨型股驅動的牛市期間，小型股的領漲表現令人矚目，儘管小型股在半導體和科技硬體領域有顯著的曝險，」特恩奎斯特表示。

較高的借貸成本對小型公司構成特別挑戰，因為這些公司承擔較多浮動利率債務，且再融資需求高於大型股同行。聯準會在2022年3月至2023年中期間總計升息500個基點，市場目前認為到9月至少升息一碼的機率超過60%。即便如此，許多投資人認為緊縮週期最壞的時期已經過去。「我們可能接近通膨和利率的高峰，」張艾美表示。

今年以來，數檔主動管理的小型股ETF表現優異。根據ETF Database的數據，abrdn Focused U.S. Small Cap Active ETF、Fidelity Enhanced Small Cap Core ETF、Goldman Sachs Small Cap Equity ETF和Avantis U.S. Small Cap Equity ETF在2026年的漲幅均超過25%。Trivariate Research分析師警告，在當前水準加碼小型股代表風險增加，並建議尋求曝險的投資人可能更偏好小型股價值策略。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。