SK海力士至2028年DRAM擴產目標僅能實現六分之一

美銀分析報告顯示，SK海力士至2028年新增DRAM產能僅為原計畫的六分之一，這強化了供給緊縮的格局，也為三大記憶體廠商面臨的集體價格操縱訴訟增添了新證據。

美國銀行一份報告指出，SK海力士到2028年將僅能實現其原定DRAM擴產計畫的六分之一。這項供給缺口不僅鞏固了三大記憶體巨頭的定價能力，同時也助長了一宗指控它們聯合壟斷的集體訴訟。

「這些產能時間表在既定的時程內並不現實，」一位熟悉該分析報告的台灣記憶體晶片業內人士在匿名條件下表示。

報告發現，考慮到因技術升級與製程微縮而關閉老舊廠房的影響，南韓年度的營運中記憶體晶圓淨增加產能將降至10%以下。這樣的速度使得南韓2030年的生產目標——總統李在明設定的產能翻倍計畫——遠難以實現。僅是SK海力士光州與全羅園區的廠房地基工程就需耗時約五年，之後還需要三到四年建設無塵室與安裝設備，完整生態系統則需超過十年才能建成。

這樣的供給情勢直接帶來法律後果。6月25日，三星、SK海力士與美光科技在加州聯邦法院遭到消費者與企業起訴，指控這三家業者以轉向高頻寬記憶體（HBM）為由，聯手削減DDR3與DDR4的產量，人為推高DRAM價格。美銀的調查結果削弱了被告方「新產能即將到位」的任何抗辯理由。

產能數據削弱法律抗辯

這起訴訟提交至加州北區聯邦法院，指控三家企業掌控全球絕大多數DRAM供應，並以轉向HBM為掩護，限制舊款記憶體格式的產出。法律分析人士指出，SK海力士直到2028年都無法實質擴張產能——屆時業界仍處於新晶圓廠投產的初期階段——這使得業者更難主張供給受限純屬技術因素而非策略性操作。

根據IDC數據，SK海力士在2026年第一季佔據全球HBM市場56.4%的營收份額，在整體DRAM市場則佔29.1%。該公司2025年營收達638億美元，營業利潤率49%，2026年第一季營收達345億美元。其7月在美國發行的ADR募資約265億美元，部分資金將用於新的晶圓產能建設。

供給緊縮將延續至下個十年

SK海力士執行長已警告，2027年將是記憶體產業最慘澹的一年，且短缺情況可能持續到2030年代。美銀的分析認為這個時間線是合理的：即使建設加速，光州與全羅巨型晶圓廠要產出可觀的新晶圓產量，也幾乎不可能在2032年之前實現。

對投資人而言，結構性的供給限制加上訴訟風險，形成了一種不尋常的動態。三星、SK海力士與美光的DRAM價格與利潤率短期至中期內可能持續居高不下，支撐獲利表現。但這宗集體訴訟帶來了難以量化的潛在負債。SK海力士目前股價約為2028年遠期預期盈餘的5.5倍，市場共識預估其淨利潤約為2400億美元——這項估值反映了其獲利能力，但並未納入法律風險的影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。