降息贏家指數上漲1%，CPI低於預期點燃聯準會寬鬆押注

降息贏家指數在6月CPI低於市場共識後上漲1.04%至95.79點，隨後在聯準會主席凱文·沃爾什（Kevin Warsh）的國會證詞中回吐漲幅。

沃爾什向議員表示：「我們尚未確信通膨正持續朝2%目標邁進」，重申他6月時提出的謹慎立場。根據其準備好的講稿，聯準會主席指出，部分官員曾考慮在2026年後期升息。

勞工統計局報告顯示，6月整體CPI年增率為4%，低於市場共識預期的3.8%。核心CPI為3%，同樣低於預測值。月度整體數據下降0.4%，創下自2020年以來的最大跌幅。CME FedWatch數據顯示，交易員在CPI發布後增加了對寬鬆政策的押注，但在7月28至29日的會議上，按兵不動的情境仍主導市場預期。

這些相互矛盾的訊號使利率敏感型股票在7月28至29日的FOMC會議前陷入拉鋸戰。如果7月和8月的數據持續走軟，即便是最鷹派的官員也難以駁斥9月降息的理由。

該指數追蹤那些可從較低借貸成本中受益的股票，包括房地產、公用事業和小型成長股等利率敏感類股。在CPI數據公布後該指數開高，隨後在沃爾什發表談話時反轉回落。比特幣在數據公布後升至近62,600美元，黃金則持穩於每盎司4,000美元上方。馬來西亞令吉兌美元走弱至4.0760，反映出市場在聯準會下次決策前的謹慎布局。在各類資產中，市場對CPI數據的初步反應一致呈現風險偏好，直到沃爾什的證詞重新帶來不確定性。

4%的整體通膨率雖然低於5月的4.2%，但仍為聯準會2%目標的兩倍。0.4%的月度降幅是自2020年4月以來最大的，主要受汽油價格下跌推動。然而，聯準會最密切關注的核心服務業通膨仍然僵固，這為沃爾什維持鷹派立場提供了依據。涉及伊朗的地緣政治緊張局勢以及荷姆茲海峽航運可能中斷的風險，為能源價格帶來了上行風險，這可能逆轉通膨放緩的趨勢。這些交叉流動解釋了為何市場最初的情緒在數小時內便轉為謹慎。

7月28至29日的FOMC會議如今成為利率敏感資產的下一個重大考驗。在聯準會將目標利率維持在3.50%至3.75%的情況下，任何前瞻指引的變化都可能引發股票、債券和貨幣市場的重大重新布局。目前來看，該指數的交易日走勢——因數據上漲、因證詞下跌——捕捉到了市場的核心矛盾：通膨正在降溫，但聯準會尚未準備好採取行動。

本文僅供參考，不構成投資建議。