OpenAI 延後 IPO 至 2027 年，軟銀與高盛股價下跌

OpenAI 將其首次公開募股推遲至 2027 年，此舉導致其最大企業投資者的股價下跌。

據知情人士透露，OpenAI 傾向於將首次公開募股延後至 2027 年，這一時間表導致軟銀集團（SoftBank Group Corp.）及其 IPO 承銷商的股價在週五下跌。

「當你目標鎖定一兆美元估值時，等待合適的窗口確實合理，但這也表明該公司對當前市場對 AI 類股的胃口缺乏信心，」IPO 與併購分析師 Tom Brennan 表示。

這家 ChatGPT 製造商本月稍早曾向美國證券交易委員會提交保密文件，原計劃最早在第三或第四季度上市。顧問們提出了兩條路徑：要麼等到 2027 年以 1 兆美元估值上市，要麼接受較低估值以加快上市。據《紐約時報》報導，執行長 Sam Altman 稱任何降價都是「免談」。該公司最新的私募估值為 8520 億美元，去年營收約達 130 億美元，但淨虧損為 210 億美元。

此次延後使得許多投資者原先視為 2026 年標誌性 IPO 的計劃落空，可能重塑 AI 上市管道。軟銀集團作為 OpenAI 的主要投資者，週五在紐約交易中一度下跌 4.9%，而承銷商高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）與摩根士丹利（Morgan Stanley）分別下跌 4.9% 和 4.2%。

此次延後之際，整體科技 IPO 市場正面臨動盪。SpaceX 於 6 月 12 日以創紀錄的 850 億美元上市，估值達 2.77 兆美元，但其股價已從 225 美元以上跌至 153 美元，導致 Elon Musk 的兆美元富豪地位化為烏有。據彭博新聞報導，OpenAI 的主要競爭對手 Anthropic 已於 6 月 1 日向 SEC 提交保密文件，並考慮最快在 10 月進行 IPO。這家 Claude 製造商於 5 月底以 9650 億美元估值完成融資，首次超越 OpenAI 的私募估值。

政府限制 GPT-5.6 推出

此外，據一位知情人士向路透社透露，美國政府以安全疑慮為由，要求 OpenAI 分階段發布其最新模型 GPT-5.6。國家網路總監辦公室與科技政策辦公室要求採取分階段方式。據《The Information》報導，Altman 告訴員工，該模型僅會以限量預覽形式提供給特定合作夥伴，政府將「逐個客戶審批權限」。

此項限制與美國政府先前阻擋 Anthropic 的 Claude Fable 5 類似，標誌著華盛頓將 AI 權限作為政策工具的新模式。這種做法存在風險：中國公司 Z.ai 近期發布了其開放權重模型 GLM-5.2，性能接近 GPT-5.5 與 Claude Opus 4.8，並且可供自由下載。

擁擠的上市管道收窄

OpenAI 的猶豫不決，在原本可能是科技史上最受期待的 IPO 季節中留下了一個缺口。除 Anthropic 與 SpaceX 外，包括 Strava、Discord、Kraken 及智慧戒指製造商 Oura 等公司今年均已提交保密文件。整體科技市場動盪不安，投資者質疑 AI 公司能否實現已超脫傳統估值指標的驚人估值。

OpenAI 正在尋找新的收入來源以應對這些疑慮，嘗試在 ChatGPT 內置廣告以及與 Shopify 和 Stripe 進行電商合作，同時縮減包括 Sora 影片應用在內的虧損業務。據 CNBC 報導，該公司預計到 2030 年在運算與硬體上將支出 6000 億美元。

曾籠罩 OpenAI 重組的法律陰霾已於上月消散，奧克蘭聯邦陪審團裁定 Musk 指控 Altman 違反將公司維持為慈善非營利組織的承諾一案敗訴。Musk 誓言上訴，但法官對該案件表現出強烈的懷疑態度。

對軟銀而言，此次延後推遲了其 Vision Fund 投資組合原本可能迎來的一大流動性事件。這家日本綜合企業一直是 OpenAI 最大的財務支持者之一，此次延期消除了近期實現該投資回報的催化因素。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。