OpenAI 推遲 IPO 至 2027 年，顧問在 SpaceX 波動後敦促謹慎

OpenAI 傾向於將首次公開募股推遲至 2027 年，這將延後史上最受期待的科技上市案之一。

根據《紐約時報》報導，OpenAI 的顧問們正敦促執行長 Sam Altman 將公司 IPO 推遲到明年，理由是近期 SpaceX 股價的波動以及該新創公司持續面臨的財務挑戰。

「OpenAI 尚未準備好滿足上市公司所要求的報告標準，」財務長 Sarah Friar 表示，她主張延遲上市，因為公司正面臨營收目標未達標以及數據中心基礎設施巨額支出的困境。

這項決定標誌著這家 ChatGPT 製造商的戰略轉變。該公司雖已提交機密的 S-1 文件，但如今市場對其短期上市的信心已減弱。預測市場顯示，在 2026 年 6 月 30 日前完成 IPO 的機率已大幅下降，而定價則反映出市場對其估值超過五千億美元的信心減弱。

此延遲的影響不僅止於 OpenAI。該公司的 IPO 被廣泛視為下一波 AI 與科技上市潮的風向球，SpaceX、Anthropic 和 Shein 合計預計推出近兩千億美元的潛在上市案。若 OpenAI 將其上市時間推遲至 2027 年，可能會重置整個 AI IPO 管線的時間表，並延後員工及早期投資者的變現時機。

此次延遲發生之際，OpenAI 正面臨快速擴張與巨額資本支出的雙重考驗。根據瑞銀（UBS）引述路透的數據，該公司在 2026 年 2 月 ChatGPT 的週活躍用戶已突破 9 億，成為史上擴張速度最快的消費科技產品。然而，用戶的增長並未轉化為足以滿足公開市場預期的營收軌跡。該公司在坎城國際創意節上表示，近 20% 的 ChatGPT 查詢帶有直接商業意圖，其中旅遊、零售、健康美容及金融服務已成為廣告表現最強的類別。

OpenAI 的支出承諾也在持續攀升。該公司近日宣布推出 Jalapeño，這是其與 Broadcom 共同開發的首款 AI 處理器，標誌著公司在建構下一代先進 AI 基礎設施方面邁出重要一步。此類投資需要大量前期資金，進一步加重了本已因數據中心擴張而捉襟見肘的資產負債表壓力。

科技 IPO 市場的漣漪效應

此延遲可能重塑整個科技產業的 IPO 日程。SpaceX IPO 的強勁表現一度提高了市場對 OpenAI 上市的期望。「我們也認為 SpaceX IPO 的強勁表現對備受期待的 OpenAI IPO 是個好兆頭，」Fundstrat 管理合夥人兼 Bitmine Immersion Technologies 主席 Thomas Lee 表示。

但 SpaceX 股票上市以來的波動性，給了 OpenAI 的顧問們暫緩行動的理由。上一次備受關注的 AI 公司在市場波動期間推遲 IPO 是在 2022 年，當時 Instacart 和 Klarna 在科技股拋售潮中延後了上市計畫。兩家公司最終都以顯著更低的估值完成上市。

下一步發展

OpenAI 現在面臨一個選擇：利用額外的時間強化其財務報告基礎設施與營收基礎，或者冒著把動能拱手讓給可能更快邁向上市的同業 Anthropic 的風險。該公司的財務長已明確指出，滿足公開發行報告標準的準備工作是主要障礙，這意味著延遲主要是基於營運準備度，而非僅僅是市場因素。

對於在二級市場持有 OpenAI 股票的投資者而言，延遲上市意味著更長的變現等待期。Eightco Holdings 是一家公開交易的投資工具，透過對特殊目的載體（SPV）的 9000 萬美元投資間接持有 OpenAI 的曝險，這是在 OpenAI IPO 前，公開市場投資者能參與該公司股權的少數途徑之一。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。