諾和諾德54.6% GLP-1市佔率領先，力抗維京藥業減肥藥挑戰

諾和諾德憑藉 Ozempic 和 Wegovy 佔據全球 GLP-1 市場 54.6% 的份額，而維京藥業尚無獲批產品，且預期 2026 年虧損將擴大 47%。

Zacks 投資研究的分析指出：「儘管諾和諾德近期面臨來自定價壓力與競爭加劇的不利因素，但它仍然是更強的投資選擇。其已建立起的暢銷 GLP-1 藥物組合以及多元化的晚期產品管線，提供了多個增長驅動力。」

根據 Zacks 共識預估，諾和諾德 2026 年銷售額預計將年減約 2.45%，每股盈餘（EPS）將下降 13.64%。然而，2026 年的 EPS 預估在過去 60 天內呈現上調趨勢。維京藥業 2026 年每股虧損預計將擴大 47.34%，且同期虧損預估亦在上修。年初至今，諾和諾德股價下跌 5.5%，而維京藥業股價則上漲 8.2%。同期，行業整體回報率為 11.7%。

這項比較凸顯了一家成熟的製藥巨頭與一家高風險、高回報的生物科技公司之間的對比。諾和諾德股價為其賬面價值的 6.75 倍，而維京藥業則為 8.8 倍。維京的領先候選藥物 VK2735 正在進行兩項三期臨床研究——VANQUISH-1 和 VANQUISH-2——其數據預計要到 2027 年才能出爐，這使得該股近期的走勢取決於預計在 2026 年第三季度公佈的維持劑量數據。

Wegovy 口服藥處方量突破 300 萬

諾和諾德持續推動其 semaglutide 產品的適應症擴展。去年 12 月底，美國食品藥物管理局（FDA）批准了 25 毫克口服 semaglutide（Wegovy 口服藥）用於治療肥胖症和心血管疾病，自今年 1 月上市以來，處方量已突破 300 萬。FDA 同時也批准了口服 Ozempic（1.5 毫克、4 毫克和 9 毫克）用於治療成人第二型糖尿病。針對更高劑量 25 毫克藥片的補充申請正在審查中，預計將在 2026 年底前做出決定。

該公司已提交了 Wegovy 後續產品 CagriSema 注射劑的監管申報文件，用於治療肥胖症。其中期資產 amycretin 在一項二期研究中顯示出強大的減重效果，並準備進入三期臨床。除了 GLP-1 藥物之外，諾和諾德正在建立一個罕見疾病業務板塊，其治療 A 型和 B 型血友病的藥物 Alhemo 已在美國和歐盟獲得批准。該公司面臨來自禮來日益加劇的競爭，禮來最近獲得了 FDA 對其口服 GLP-1 藥物 orforglipron（Foundayo）的批准，直接與諾和諾德的 Wegovy 口服藥競爭。

維京藥業三期臨床數據預計 2027 年出爐

維京藥業去年啟動了 VK2735 皮下注射劑的兩項三期研究。VANQUISH-1 研究招募了約 4,500 名未患有第二型糖尿病的肥胖成年人，而 VANQUISH-2 則招募了約 1,000 名患有第二型糖尿病的患者。兩項研究均已完成患者入組，但數據預計要到 2027 年才能出爐。該公司計劃在 2026 年稍晚啟動口服製劑的後期研究。

維京最近推進了第二個減肥候選藥物 VK3019（一種雙效澱粉樣蛋白和降鈣素受體激動劑）進入一期研究。與 VK2735 不同，VK3019 旨在激活澱粉樣蛋白和降鈣素受體，可能使其既可作為獨立療法，也可與現有的減肥藥物聯合使用。該公司預計將在 2026 年第三季度報告皮下注射的維持劑量數據，隨後在 2027 年上半年報告口服製劑的維持劑量數據。

對於投資者而言，諾和諾德提供了一個經過驗證的商業產品線，具有穩定的現金流和全球規模；而維京藥業則提供了接觸臨床階段創新者潛在上升空間的機會。諾和諾德的關鍵催化劑是 CagriSema 的監管決定以及 2026 年底前 FDA 對 25 毫克口服 Ozempic 的審批決定。對於維京藥業而言，2026 年第三季度的維持劑量數據將是 2027 年三期臨床結果出爐前的主要轉折點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。