那斯達克100指數下跌1%，科技股拋售潮加劇，市場對AI投資回報存疑

那斯達克100指數延續跌勢，投資人對巨額AI資本支出的回報存疑。

那斯達克100指數上週五下跌0.96%，收報29,260.60點，延續了數週以來的跌勢，投資人對人工智慧熱潮所帶來的回報產生質疑。

IG North America市場分析師JJ Kinahan表示：「在經歷了動盪的一週後，科技股再度成為市場焦點，劇烈波動的交易模式可能將再次主導盤勢。」

此波拋售由半導體與大型科技股領跌。標普500指數下跌0.28%至7,370.00點，道瓊工業平均指數下跌0.38%至51,993.60點，羅素2000指數下跌0.81%至2,991.32點。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）攀升，顯示交易員正對沖進一步下跌的風險。

此番下跌使那斯達克100指數恐創下數月來最差的單週表現。將於7月中旬公布的第二季財報，將考驗AI相關營收增長是否能支撐該產業當前的偏高估值。

這檔以科技股為主的指數盤中一度觸及29,120點的低點，隨後跌幅收窄，成交量高於20日均值，顯示機構投資人正在重新調整持倉。資訊科技類股是標普500指數11大類股中表現最差的，其次是通訊服務和非必需消費品類股。

此波拋售恰逢三大催化因素：10年期美國公債殖利率上升5個基點至4.38%、市場對AI基礎設施支出回報的懷疑日益升溫，以及投資人對引領今年大部分漲幅的大型科技股進行獲利了結。那斯達克100指數中市值最大的三檔成分股——NVIDIA、蘋果和微軟——均走低，Invesco QQQ Trust跌幅約1%。

AI支出審查力度加劇

關於AI資本支出的辯論已成為推動科技股波動的核心主題。全球投資人都在質疑，投入數據中心和GPU叢集的數千億美元資金，是否能夠轉化為相應的營收增長。ProShares UltraPro Short QQQ ETF（一種槓桿做空那斯達克100指數的ETF）過去一年下跌61%，過去五年下跌96%，凸顯在結構性看多的科技市場中擇時做空的難度。

高盛的GPIQ（一種直接持有那斯達克100大型股的掩護性買權ETF）通過提供10%的收益率，吸引了22.1億美元的資產規模。然而，該基金的期權策略僅能捕捉部分上漲行情，同時讓持有人承受全部下跌風險——在當前的回調過程中，這種取捨變得更加痛苦。

跨資產走勢分化

股市拋售發生在其他市場表現分歧的背景之下。美元指數小幅走高，對擁有海外營收曝險的跨國科技公司構成額外壓力。黃金價格維持在近期高點附近，投資人尋求避險資產；油價則因需求擔憂而下滑。亞洲市場方面，日經225指數大跌2.13%至69,756.60點，追隨華爾街的疲軟走勢；倫敦FTSE 100指數下跌0.33%至10,510.60點。

交易員進入下週的關鍵問題在於：此波拋售究竟是過度擴張的科技股的一次健康回調，還是成長型股票更深層輪動的開端。答案可能來自7月15日公布的6月消費者物價指數報告，該數據將影響市場對聯準會利率政策的預期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。