MSCI新興市場指數Q2飆23% 創2009年來最佳季度 AI行情帶動

MSCI新興市場指數在第二季飆升23%，創2009年6月以來最佳季度表現，亞洲AI科技股領漲此波反彈，但美元走強與升息預期升溫抑制了匯率漲勢。

高盛亞洲首席權益策略師慕天輝（Timothy Moe）表示：「半導體記憶體超級週期是最具影響力且最突出的主題之一，但市場仍未完全將其納入定價。」

韓國KOSPI指數今年以來飆漲125%，領跑區域市場，創下1990年以來最強上半年表現，受三星大漲183%及SK海力士飆升310%帶動。台灣TWII指數上漲56%，日本日經225指數亦攀升38%。高盛指出，MSCI亞太（除日本）指數下半年預期可實現中雙位數回報，受2026年獲利成長60%及2027年成長22%的支撐。

此波漲勢正面臨來自強勢美元的阻力，美元指數逼近一年高點，加上市場對聯準會升息預期升溫，導致新興市場貨幣月線下跌1%。高盛建議投資者維持對北亞——包括韓國、台灣、日本及中國A股市場——的超配倉位，同時看好科技硬體、資本財及銀行類股。

AI熱潮從晶片業向外擴散

AI驅動的漲勢已從半導體類股擴散至電力基礎設施及國防開支領域，進一步強化了布局大宗商品的理由。高盛表示，隨著電網、再生能源、電動車、國防及數據中心投資加速，銅的需求增長將持續超越礦場供應，且此趨勢將維持數年。該行將倫敦金屬交易所（LME）2026年底銅價預測上調至每噸13,735美元，並指出到2035年前價格可能需要達到約每噸15,000美元，才能激勵足夠的新增供應。

高盛亦維持其黃金預測，預計2026年底金價將達每盎司4,900美元，原因是新興市場儲備管理人在撤出傳統儲備資產之際持續進行央行購金。該行認為，地緣政治風險以及對於財政可持續性的擔憂，應會在中期內繼續支撐金價。

匯率逆風持續

美元指數持穩於101.4附近，受脆弱的以伊停火協議所帶來的地緣政治不確定性，以及今年聯準會升息機率上升的支撐。亞洲新興市場貨幣普遍持穩，馬來西亞令吉兌美元上漲0.6%至4.063，創近兩週新高。印尼盾升至17,860兌一美元，而韓元下跌0.6%，新台幣亦微跌0.2%。

Doo Financial Futures分析師盧克曼·梁（Lukman Leong）表示：「整個亞洲新興市場地區的貨幣普遍穩定，油價缺乏持續飆升的壓力，減輕了印度、泰國及菲律賓等淨能源進口國的壓力。」

股市上漲與匯率走弱之間的背離，可能加重新興市場投資組合的波動性。高盛指出，今年以來區域市場表現中，有近80%可由獲利成長或獲利成長預測的修正來解釋，並稱市場「比以往更依賴獲利情況進行交易」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。