摩根士丹利贖回請求達11.6% 基金提款上限設為5%

摩根士丹利將其70億美元私人信貸基金的投資者提款上限設為5%，因第二季股東申請贖回11.6%的單位，這是規模達1.8兆美元的私人信貸市場最新出現的壓力跡象。

摩根士丹利投資管理公司在致投資者的信中表示："與第一季相比，請求活動的構成及穩定程度，可能表明公司投資者基礎具有持久性。"

North Haven Private Income Fund將滿足43%的贖回請求，約半數來自上一期未能完全退出的投資者，當時的提款請求達到10.9%。計入新認購及股息再投資後，資產淨值淨減約1.02億美元，相當於3月31日價值的3.2%。規模較小的附屬基金North Haven Private Income Fund A收到7.2%的贖回請求，將在其5%門檻內滿足請求。

這些限制凸顯出非交易型商業發展公司（Business Development Companies）核心的流動性錯配問題——此類公司持有非流動性私人貸款，同時卻提供定期贖回機制。Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc. 及 BlackRock Inc. 旗下的基金本季也限制了投資者提款。消息公佈後，摩根士丹利股價在盤後交易中下跌4%。

截至5月31日，PIF持有對301家借款人（橫跨45個行業）的投資，其中軟體業佔曝險部位的22.7%——隨著人工智慧顛覆威脅傳統商業模式，該行業已引發贖回憂慮。面向散戶投資者的私人信貸基金在第一季遭遇歷史性的贖回潮，主因為市場對貸款標準的擔憂日益加劇，以及人們越來越擔心AI可能削弱軟體業。

分析師與高管警告，隨著市場波動持續，非交易型BDC未來幾季可能面臨資金流入放緩及贖回壓力升高的局面。私人信貸大型基金上一次出現超過10%的贖回請求是在第一季，當時多家基金自2023年區域銀行危機以來首次採取行動阻止全額退出。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。