賓士中國銷量暴跌28%：本土電動車品牌侵蝕定價能力

賓士在中國上半年銷量暴跌28%，恐將終結其長達11年作為該公司最大單一市場的地位，年底前可能被美國超越。

賓士2026年上半年在中國的銷量驟降28%至21.02萬輛，對美國的領先優勢縮小至僅4.72萬輛，本土電動車品牌正在侵蝕這項支撐數十年獲利的高端定價能力。

「中國豪華車市場的結構性轉變速度遠超我們的預期，」一位上海的賓士經銷商對當地媒體表示。該公司已調降C-Class與GLC車型的售價以捍衛市場份額。

全球乘用車交付量下滑7%至83.72萬輛，其中歐洲成長5%，北美成長15%——但這些增長仍無法彌補中國市場的缺口。純電動車銷量成長28%至9.71萬輛，但仍僅占集團總量的11%。全新純電GLC SUV上市售價為人民幣29.99萬元（約4.12萬美元）至33.98萬元，較前一代EQC約50萬元的起售價大幅調降。

定價壓縮正在威脅賓士在其最獲利市場的利潤結構。包括華為支持的問界（Aito）、蔚來（Nio）、理想汽車（Li Auto）以及比亞迪仰望（Yangwang）在內的本土品牌，憑藉更先進的智能座艙與自動駕駛功能，已成功搶占人民幣30萬至50萬元的價格區間，迫使賓士轉向採用中國供應商——包括採用地平線（Momenta）的駕駛輔助系統以及字節跳動豆包AI（Doubao AI）作為其虛擬助理——以縮小技術差距。

28%的跌幅並非單純的產品週期低谷。賓士上半年全球交付101.15萬輛，年減6%，中國市場占集團銷售比重從一年前的31%縮水至21%。寶馬（BMW）上半年銷售100.47萬輛，中國市場亦下滑20.4%至26.18萬輛；奧迪（Audi）的母公司福斯集團（Volkswagen Group）在該區域則衰退25.9%。保時捷（Porsche）在德國豪華品牌中表現最差，中國交付量暴跌32%至僅1.45萬輛。

價格戰降臨賓士

全新純電GLC代表了一項策略轉向。該車款基於賓士首款原生電動平台（MB.EA），搭載800伏特架構與號稱CLTC續航703公里的規格，進入了由理想L8、蔚來ES6及問界M7主導的區間——這些車型定價均在人民幣25萬至35萬元之間。GLC以29.99萬元的售價，較前代車型起售價調降約40%，這種利潤壓縮直接影響公司投入未來研發的能力。

賓士也正倚靠中國科技合作夥伴來填補自身研發的缺口。GLC採用地平線的自動駕駛系統以及字節跳動豆包大語言模型作為其「小奔」語音助理的核心——這與賓士前一代豪華車型堅持自主研發的路線截然不同。預計2026年下半年在中國上市的新一代S-Class，將搭載MB.OS操作系統，並整合ChatGPT-4o、Bing及Gemini等AI功能。

賓士能否重返高端定價？

投資人面臨的核心問題是：賓士能否在中國恢復其定價能力，或者29.99萬元的GLC將成為新的常態。根據AktienSensor數據，該公司債務對EBITDA比率已升至5.8倍，逼近其6.5倍的融資限制；流動性覆蓋率為115%，僅比120%的合約下限高出5個百分點。在重整情境下，股東面臨約15%至20%的權益損失風險。

分析師看法分歧。傑富瑞（Jefferies）將賓士評級上調至「買入」，目標價52歐元，認為管理層的2026年年度目標仍可達成。瑞銀（UBS）維持「中立」評級，理由是中國宏觀風險。該股7月12日收於43.95歐元，接近52週低點42.64歐元，相對強弱指數為38.4——技術上處於超賣區，但尚未達到極端水準。

年底的銷量排名將決定中國能否保住賓士最大單一市場的地位。但更棘手的問題是：該公司能否重新奪回使這一頭銜具有價值的定價能力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。