MARA 股價飆升 14%：斥資 6 億美元打造德州 AI 與比特幣礦場園區

MARA 收購一處德州場址，具備高達 2 GW 電網容量，將前燃料工廠轉型為靈活的比特幣挖礦與 AI 運算樞紐。

MARA 股價在 7 月 9 日飆升 14%，此前該公司宣布一項價值 6 億美元的交易，取得一處德州場址，該場址擁有高達 2,000 百萬瓦（MW）的電網容量，將一座前燃料工廠轉型為比特幣與 AI 運算樞紐。

MARA 董事長兼執行長 Fred Thiel 在 4 月的一份文件中表示：「電力是 AI 領域稀缺的投入要素。我們正在建立一個差異化的平台，旨在最大化我們所掌控每百萬瓦電力的價值。」

該場址位於休士頓西南方約 145 公里的馬塔戈達郡，由 MARA 旗下子公司 Volt Texas LLC 從低碳燃料開發商 HIF Global 手中購得，交易已於 7 月 2 日完成。MARA 將根據監管批准、土地購買、電力交付以及與第三方租戶的數據中心租約，進行分期付款。HIF 將在租約簽署後保留少數股權。MARA 預計在 2027 年 10 月前取得首批 1 GW 容量，並在 2028 年 4 月前達到 2 GW，惟須經德州電力可靠性委員會（ERCOT）批准。建設工程預計於今年啟動。

此次收購是 MARA 一系列基礎設施交易中的最新一筆，這些交易可能將其總投資組合電力容量推升至約 4.8 GW，包括一筆待完成的 15 億美元交易，用以收購俄亥俄州一座 505 MW 的天然氣發電廠，以及與 Starwood Capital Group 合作，目標取得高達 2.5 GW 的 AI 容量。此項布局的成敗，取決於 MARA 能否在產業面臨哈希率價格壓力（目前為每日每 PH/s 29.6 美元，比 2 月創下的歷史低點還低 6%）之際，將這些電力轉化為已簽約的租戶營收。

靈活挖礦勝過固定負載

比特幣礦工相較於傳統數據中心營運商擁有一項結構性優勢：他們的機器可以在數秒內關閉電源。這使得 MARA 能夠在哈希率價格有利時挖掘比特幣，並在其餘時間將電力出售給 AI 租戶。在 2 GW 全面建成的情況下，6 億美元的價格標籤換算下來，相當於每百萬瓦電網接入成本約 30 萬美元——根據電網營運商的數據，這僅是 ERCOT 互聯佇列中新建輸電容量成本的一小部分，而該佇列在過去一年已增長近 300%。

競爭對手礦商紛紛仿效

MARA 並非唯一進行此類轉型的公司。Riot Platforms 已出售比特幣以資助其自身的數據中心轉型，而比特幣挖礦類股目前與 AI 市場情緒呈現高度相關。Cipher Digital（前身為 Cipher Mining）已與 Amazon Web Services 簽署一份為期 15 年、300 MW 的租約，並與 Fluidstack 和 Google 簽署一份為期 10 年、300 MW 的協議。Bitdeer 正在內華達州斯帕克斯市建造一座造價 3,600 萬美元的製造工廠，用於生產其自有 SEALMINER 礦機，同時擴張其 AI Cloud 部門，該部門在 4 月報告了 6,900 萬美元的已確認營收。

產業層面的轉變反映了一個簡單的數學問題：在每日每 PH/s 29.6 美元的哈希率價格下，單純的挖礦已不再足以證明取得大量電力區塊的成本是合理的。將挖礦與 AI 託管相結合，既能對沖比特幣波動性的營收風險，又能將相同的基礎設施變現。MARA 潛在的 4.8 GW 投資組合，將使其成為美國數據中心市場最大的私人電力持有者之一，直接與 Digital Realty 和 Equinix 等傳統開發商競爭。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。