宏觀研究委員會警告美國股市面臨兩大風險：AI與殖利率攀升

投資策略公司宏觀研究委員會（MacroResearchBoard）指出，隨著對AI的樂觀情緒與債券殖利率攀升相互碰撞，美國股市將在未來6至12個月面臨重大考驗。

該公司在7月3日的一份報告中表示：「投資人正為AI變現的完美情境定價，然而這一情境可能需要數年才能實現；與此同時，殖利率正在攀升，從歷史經驗來看，這種情況往往會對處於高位的股票估值造成打擊。」

7月3日，標普500指數小幅下跌0.05%，收於7,354.02點；那斯達克綜合指數下跌0.24%，收於25,297.62點，延續了當週5%的跌勢。消費者週期類股上漲1.52%，是唯一收紅的類股，而工業類股下跌1.34%，能源類股下跌0.57%。10年期美國公債殖利率微降0.02%至4.38%；黃金上漲0.96%至4,086.40美元，投資人紛紛轉向避險資產。

這項警告發布之際，那斯達克指數在2026年第二季已飆漲約20%，有望創下2020年以來的最大單季漲幅，主要受到大型科技公司超過七千億美元的AI相關資本支出推動。隨著5月通膨率達4.2%（創三年來新高），聯準會維持利率不變，同時並未排除進一步升息的可能性，這對估值高昂的科技板塊構成了潛在逆風。

日益高漲的謹慎聲浪

摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）在6月警告，牛市終將結束，並表示自己對華爾街在面對伊朗、俄羅斯和中國的地緣政治緊張局勢時所表現出的自滿情緒感到意外。戴蒙在6月16日於外交關係委員會（Council on Foreign Relations）的CEO演講系列中表示：「我確實認為發生壞事的機率，比市場目前所反映的要高。」億萬富翁投資人、GMO共同創辦人傑瑞米·葛蘭姆（Jeremy Grantham）也警告可能出現大規模資產蒸發，稱美國股市正處於史上最昂貴的時期。

半導體賣壓加深

7月3日，半導體類股領跌，Sandisk暴跌逾10%，美光科技（Micron Technology）下跌7%，回吐了本週稍早因美光財報驚豔市場所帶來的部分漲幅。記憶體與晶片製造商的拋售潮拖累了整體科技板塊，博通（Broadcom）與希捷科技（Seagate Technology）同樣收低，投資人在波動加劇的背景下開始質疑估值合理性。以科技股為主的那斯達克指數當週累計下跌5%，人工智慧交易正面臨日益升溫的壓力。

對投資人而言，強勁的企業基本面與偏高的估值之間所釋出的分歧訊號，構成了嚴峻挑戰。儘管對高資本支出的擔憂有其道理，但AI的長期潛力依然存在。在未來6至12個月，分散投資以及關注個別公司的基本面而非廣泛的板塊押注，將是應對市場波動的關鍵。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。