Kymera 今年迄今飆漲 51%，口服 STAT6 降解劑加速邁向關鍵數據

Kymera Therapeutics 已將其第 2b 期異位性皮膚炎數據提前六個月，為 2026 年底提供一個可能重塑 250 億美元第二型發炎市場的催化劑。

Kymera Therapeutics Inc. 已完成其口服 STAT6 降解劑 KT-621 針對中度至重度異位性皮膚炎的第 2b 期 BROADEN2 試驗收案，進度比原訂計畫提前約六個月，將頂線數據從 2027 年中提前至 2026 年底，使該藥物定位為 Sanofi 與 Regeneron Pharmaceuticals Inc. 重磅暢銷注射藥物 Dupixent 的潛在口服挑戰者。

「加速收案顯示臨床醫師對一種無需注射即可達到生物製劑療效的口服藥物抱有濃厚興趣，」Truist Securities 分析師在 6 月 29 日的報告中指出，將 Kymera 的目標價從 116 美元上調至 136 美元，同時維持買入評級。

這家總部位於麻州沃特敦的公司股價今年迄今已上漲 50.9%，遠優於業界平均 6.4% 的漲幅，目前市值約為 87.5 億美元。該股在過去 12 個月內累計回報率達 145%。3 月在美國皮膚科學會年會上公布的 Phase 1b 數據顯示，KT-621 在血液中實現 98% 的 STAT6 降解，在病變皮膚中達到 94%，並在第 29 天使濕疹面積與嚴重程度指數平均降低 63%。76% 的患者達到 EASI 50，19% 的患者達到 vIGA-AD 評分 0 或 1——即皮膚清澈或幾乎清澈——且未出現嚴重不良事件、結膜炎或皰疹感染。

一種針對異位性皮膚炎和氣喘的有效口服療法——這兩個適應症的合併可觸及市場規模超過 250 億美元——可能從 Dupixent 手中奪取可觀市佔率。Dupixent 在 2025 年創造超過 130 億美元的銷售額，且需每兩週注射一次。Kymera 計劃在 2027 年中前啟動異位性皮膚炎的 Phase 3 研究，尚待監管討論；而另一項針對嗜酸性氣喘的第 2b 期試驗預計於 2027 年底公布結果。

除了 KT-621 之外，Kymera 的研發管線還涵蓋另外三個項目，驗證其標靶蛋白質降解平台。該公司與 Sanofi 就 KT-485（一種治療化膿性汗腺炎的口服 IRAK4 降解劑）展開合作，上個月因首位參與者完成 Phase 1 試驗給藥而觸發 2,000 萬美元的里程碑付款。Sanofi 負責開發與商業化，Kymera 則有資格獲得最高 9.75 億美元的額外里程碑付款。

今年 4 月，Gilead Sciences Inc. 行使選擇權，獨家授權 KT-200——一款針對乳癌及其他實體腫瘤的同類首創口服 CDK2 分子膠降解劑——為 Kymera 帶來 4,500 萬美元的付款。該交易提供非稀釋性資本，並驗證了公司的分子膠平台，IND 送件目標設定於 2027 年。

Kymera 也在推進 KT-579，一種口服 IRF5 降解劑，在狼瘡模型中顯示出疾病修飾活性。一項針對健康志願者的 Phase 1 研究正在進行中，數據預計於 2026 年下半年公布。

管理層在 5 月的財報電話會議中表示，公司截至第一季末擁有充足現金，可支援 KT-621 持續進行的第 2b 期研究、將 KT-579 推進至早期概念驗證規劃，並支持管線的持續擴張。Canaccord Genuity 將目標價上調至 129 美元，B. Riley 則將目標價調升至 155 美元，兩者均維持買入評級。

Kymera 股價目前的估值反映了 2028 年前產品收入有限的情況。如果 KT-621 在年底前交出正面的第 2b 期數據，股價可能出現顯著重估。加速的時間線將機會與風險都壓縮到更短的窗口內：成功將使 Kymera 成為口服第二型發炎療法的領導者，而任何療效或安全性失誤則將侵蝕該公司目前企業價值的相當大部分。Truist 的 136 美元目標價意味著較當前水平約有 28% 的上漲空間，而 B. Riley 的 155 美元目標價則暗示約 46% 的上行潛力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。