6月CPI月跌0.4% 油價下跌緩解通膨壓力

消費者物價創四年來最大單月跌幅，為聯準會提供年底前維持利率不變的空間，但中東衝突再起恐逆轉此一進展。

美國6月消費者物價較5月下跌0.4%，創四年來最大單月跌幅，汽油與服裝價格下滑將年通膨率從4.2%壓低至3.5%。該數據遠低於市場預期的月增0.1%。

道富銀行宏觀策略主管Michael Metcalfe表示：「這份數據非常支持今年以來的通膨是暫時性的觀點。沒錯，油價是漲了，但其他項目差不多都沒動。」

剔除食品與能源的核心CPI月增率持平，為2023年11月以來最溫和表現，年增率則從2.9%降至2.6%。公寓租金僅月增0.1%，服飾價格月跌0.6%。食品雜貨成本微升0.2%，家庭食品指數較去年同期仍高出2.7%。電價雖較5月下跌1%，但仍較去年同期高出4%，反映資料中心的持續需求。

這份報告減輕了聯準會將基準利率從當前3.6%水準上調的壓力。該利率水準自上一次調整以來一直維持不變。然而，隨著美伊在荷莫茲海峽——全球約五分之一石油運輸的咽喉要道——爆發新的衝突，布蘭特原油週二飆升4.6%至每桶87.13美元，這波喘息可能只是暫時的。過去一週，汽油價格已上漲約每加侖6美分，全國均價達3.86美元。

聯準會官員對下一步行動看法分歧

聯準會在政策路徑上仍嚴重分裂。6月16日至17日會議紀要顯示，約半數決策者支持在年底前升息以冷卻借貸與支出，另一半則願意等待更多通膨降溫的證據。聯準會主席Kevin Warsh週二在眾議院金融服務委員會的書面證詞中表示，聯準會對高通膨「零容忍」，但未給出時間指引。

聯準會理事Christopher Waller週一表示，他對核心通膨感到擔憂。依聯準會偏好的指標衡量，核心通膨已從去年12月的3%升至5月的3.4%。Waller在紐約演講中說：「如果本週核心通膨再出現一次高於預期的數據，那麼聯準會就必須考慮在短期內收緊貨幣政策。」

紐約聯邦準備銀行總裁John Williams上週發表較為鴿派的言論，他表示如果核心通膨在今年剩餘時間內維持月增0.2%的步伐，聯準會或許可以避免升息。週二的數據與Williams的設想相符。核心CPI上一次出現月減是在2020年5月疫情封鎖期間。

中東風險威脅通膨降溫路徑

6月的進展能否持續，關鍵在於石油市場。在美國與伊朗均宣稱控制荷莫茲海峽，且總統川普宣布在該水道實施新封鎖後，布蘭特原油週二上揚。這項漲勢可能抵銷上個月取得的至少部分進展——當時汽油價格下跌是整體CPI回落的主要驅動力。

Nationwide Financial首席經濟學家Kathy Bostjancic表示：「今天的數字非常好，但接下來很大程度上取決於中東的局勢。」

自川普去年就職以來，通膨已從2025年1月的3%升至3.5%，而在2月28日伊朗戰爭爆發後進一步攀升，當時通膨率為2.4%。聯準會下一次政策會議定於9月15日至16日舉行，隨著地緣政治局勢演變，隔夜指數交換（OIS）市場可能會重新定價利率預期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。