摩根大通下調廣汽集團評級，點名3檔2026下半年中國汽車首選股

摩根大通將廣汽集團評級從中性下調至減持，目標價從3.3港元大幅下調至1.1港元，因該行預測中國汽車市場在2026年下半年不會出現明顯復甦。

「該公司營收的防禦性質，使這家消費金融供應商免受能源衝擊的影響，」分析師在7月13日的一份報告中寫道。該行同時將上汽集團評級從中性下調至減持，理由是預期這兩家汽車製造商的疲弱表現將持續。

中國國內乘用車需求在2026上半年年減23%，摩根大通預計，由於消費者信心依然疲弱，下半年跌幅將縮小至約10%。新能源汽車滲透率在6月達到63%的歷史新高，使擁有競爭力電動車產品線的車企與缺乏此條件的車企之間出現明顯分野。

該行2026下半年的首選股為吉利汽車、蔚來-SW及比亞迪，三者均給予增持評級。摩根大通表示，蔚來第二季業績可能優於預期，而吉利也有望交出超乎預測的表現。比亞迪目標價維持在124港元。

在海外市場方面，摩根大通表示，主要中國車企設定的銷售目標過於保守，實際表現可能超標20%至50%。預計2026年海外市場將佔中國主要汽車公司營收的30%至50%，為疲弱的國內需求提供緩衝。

該行下調了多家其他車企的目標價，以反映中國內地市場狀況惡化及成本壓力。小鵬汽車-W維持增持評級，目標價從118港元下調至108港元。零跑汽車維持增持評級，目標價從90港元下調至60港元。理想汽車維持減持評級，目標價從56港元大幅下調至38港元。長城汽車維持中性評級，目標價從11.5港元下調至8.5港元。北京汽車維持中性評級，目標價從1.6港元下調至0.8港元。長安汽車維持減持評級，目標價從6.6元人民幣下調至4.5元人民幣。

國內需求疲弱與海外強勁增長之間的差距，創造了明確的贏家組合。摩根大通表示，投資者應聚焦於具備盈利上調空間、擁有強勁新能源汽車產品組合及較高海外營收曝險的車企。該行的下一次行業更新報告，將可能跟隨主要中國車企公布的下半年交車數據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。