IVE 觸及 52 週新高，價值股輪動於 7 月加速

iShares S&P 500 價值型 ETF 週一攀升至 52 週新高，因投資人從昂貴的成長股轉向更便宜的價值型類股，延續了過去一個月重塑股市領導地位的輪動格局。

「市場終於開始獎勵那些被忽視了兩年的股市領域，」高盛首席美國股票策略師 David Kostin 表示。「我們認為在宏觀環境轉變下，這次輪動還有進一步空間。」

道瓊工業平均指數上週創下歷史新高，上漲 2%，而以科技股為主的那斯達克綜合指數則上漲 3%。標普 500 指數年初至今上漲 9%，三大主要指數在 2026 年均處於正值區間。從半導體和 AI 類股輪動至金融、醫療保健及遭到拋售的軟體類股，已成為指數表面漲幅之下的主導趨勢。

此一轉變可能加深 AI 類股的損失，而該類股過去 18 個月推動了標普 500 指數的大部分漲幅。目前標普 500 指數本益比為 32 倍——約為其歷史平均 16 倍的兩倍——投資人越來越質疑成長股能否證明其溢價合理。

驅動輪動的三大因素

三項因素共同推動資金流入價值型股票。聯準會主席 Kevin Warsh 上週暗示，通膨已於 5 月見頂，緩解了市場對年底前升息的擔憂。6 月就業報告表現不佳，新增就業人數僅約為預期的一半，且前幾個月數據出現大幅負向修正。失業率降至 4.2%，為一年來最低，但部分原因為 COVID 後勞動參與率降至低點。

與伊朗諒解備忘錄相關的發展也發揮了作用。布蘭特原油跌至戰前水準，西德州中質原油本週開盤價為每桶 70 美元，較經通膨調整後的同期歷史均價下跌 22 美元。能源成本降低減輕了工業和消費類股的投入壓力，使對投入價格較敏感的價值型公司受益。油價下跌也支持了更廣泛的通膨放緩論述，強化了聯準會維持利率穩定的理由。

資金流向何處

金融、醫療保健和部分軟體類股是此次輪動的主要受益者，而半導體和 AI 類股則承受了最大的賣壓。Palantir Technologies 作為早期 AI 高飛股之一，已從 2025 年高點下跌超過 40%，根據 7 月 2 日的一份報告，目前股價較 Morningstar 的 153 美元公允價值估值低 24%。AI 類股的拋售範圍廣泛，半導體指數已連續三週表現遜於大盤。

追蹤標普 500 價值指數的 IVE ETF 資產規模約為 300 億美元，主要持股包括波克夏海瑟威、摩根大通和埃克森美孚。該 ETF 觸及 52 週新高顯示，在成長型股票多年表現優異之後，資金流向正日益青睞價值因子。標普 500 指數目前本益比為 32.15 倍，超過歷史均值 16.23 倍的兩倍，顯示大盤在相對基礎上仍然昂貴，為輪動提供了進一步的空間。

本週，投資人將關注製造業數據、原油庫存數據以及聯準會最近一次會議紀要，以尋找利率和經濟走向的進一步線索。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。