荷蘭銀行下調黃金預測至4,300美元，美元與殖利率壓抑金屬價格

金價自1月歷史高點以來的修正進一步加深，因美元強勢反彈及公債殖利率攀升，迫使市場重新調整短期價格預期。

本週金價自3月以來首次跌破每盎司4,000美元，延續自1月歷史高點5,477.79美元以來的跌勢，主因美元飆升且升息押注升溫。根據市場數據，現貨黃金6月25日報每盎司4,037.38美元，當日下跌1.73%，較52週高點回落26.30%。

荷蘭銀行大宗商品分析師艾娃·曼西表示：「高殖利率和強勢美元可能在短期內持續對金價構成逆風。地緣政治緊張局勢未能像以往不確定時期那樣引發避險資金流入。」

荷蘭銀行將第三季黃金預測從4,850美元下調至每盎司4,300美元，第四季預估從5,000美元調降至4,600美元。該行將白銀第三季展望從79美元下調至68美元，第四季從84美元調降至74美元。在此波拋售中，白銀一度跌破每盎司60美元，但6月26日隨著美國通膨數據放軟、公債殖利率回落，銀價小幅回升。

此次降評反映市場正在重新適應利率環境維持更高更久的局面。美元指數攀升至101.69，為2025年5月以來最高，而市場已消化最早9月升息的預期——這使得金價失去了兩大主要支撐：弱勢美元與低殖利率。聯準會6月會議將基準利率維持在3.50%至3.75%區間，但主席凱文·沃什暗示今年可能支持升息。

各國央行需求依然穩固

儘管短期面臨逆風，荷蘭銀行指出，黃金的結構性利多因素並未瓦解。各國央行持續以強勁步伐購金，新興市場央行仍將儲備多元化列為優先事項，且地緣政治風險絲毫未見緩和。曼西形容此次修正為「對我們預測的重新調整，但並非對整體市場觀點的改變。」

該行仍預期白銀在中期內將溫和優於黃金表現，受惠於市場持續供不應求以及廣泛的電氣化趨勢。不過曼西指出，白銀部分強勁的需求驅動力正在減弱，太陽能需求成長放緩，且光伏製造中持續的節約化趨勢降低了每塊面板的白銀用量。

黃金處於十字路口

金價過去12個月累計上漲21.36%，仍遠高於52週低點3,267.56美元，但此次修正的速度——自1月高點回落超過1,400美元——令許多交易員感到意外。荷蘭銀行表示，金價後續上漲路徑可能比先前預期的更為緩慢且波動更大，下一個主要催化劑將是聯準會9月會議以及點陣圖的任何變化。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。