HPE 590億美元積壓訂單激增企業將AI工作負載轉移至本地

HPE 590億美元積壓訂單——受創紀錄的180億美元AI系統訂單推動——預示著結構性轉變，企業正將AI工作負載從雲端遷移至自有資料中心。

慧與科技的590億美元積壓訂單，由第二財季創紀錄的180億美元AI系統訂單所驅動，顯示企業正在建設本地AI工廠，而非向超大規模雲端業者租用雲端容量。

「對瞻博網路解決方案的需求，現在正在拉動更大型的伺服器與儲存交易，」HPE管理層在第二季財報電話會議上表示，並提及該公司整合了運算、網路與儲存的技術堆疊。該公司去年收購瞻博網路，以提供完整的基礎設施套件。

第二季網路業務營收達270億美元，部門營運利潤率為21.6%，佔總營運收入逾40%。同期傳統伺服器訂單成長三倍，因企業正在建置推論與代理型AI能力。HPE在該季度後將全年獲利指引上調逾40%，累計AI訂單已達1640億美元。

轉向本地AI基礎設施——對於高容量推論而言比雲端更便宜，且提供更強的資料保護——使HPE能夠在企業IT預算中搶佔更大份額。該股今年迄今已上漲81%，目前交易價格約為本年度獲利預估的13倍，相較同業存在折價，隨著積壓訂單轉化為營收，此折價幅度可望收窄。

為何網路業務推動交易規模

運行AI工作負載需要圖形處理器集群及無延遲通訊的網路硬體。若網路延遲，昂貴的GPU將閒置——這種成本懲罰會隨著規模擴大而加劇。HPE收購瞻博網路使其能夠銷售包含運算、網路、儲存及私有雲軟體的整合堆疊，為客戶提供AI工廠的單一供應商。

網路業務目前的營運利潤率為21.6%，遠高於HPE的公司平均水準，並能拉動更大規模的伺服器與儲存交易。來自思科系統與Arista Networks的競爭將十分激烈，但企業對本地AI基礎設施的廣泛需求應能讓HPE應接不暇。該公司在季度末的訂單增長速度已超過交貨能力。

第二季傳統伺服器訂單成長三倍，因企業為AI應用建置推論能力。在本地硬體上運行模型可保護智慧財產權與資料，這一考量已促使部分公司將工作負載從公有雲端供應商撤回。

HPE面臨記憶體等零件的業界普遍供應短缺，這可能減緩其590億美元積壓訂單轉化為已確認營收的速度。不過，訂單管道仍支撐管理層成為本地AI伺服器首選供應商的策略。根據彭博彙編數據，該股目前交易價格約為預期獲利的13倍，而Arista Networks為38倍，思科為16倍。

對投資人而言，問題在於隨著供應限制緩解及競爭加劇，HPE能否維持其成長軌跡。該公司整合硬體加網路的策略使其在企業AI市場中佔據差異化地位，但將創紀錄的積壓訂單轉化為持續的營收增長，將決定該股今年以來81%的漲幅是否還有進一步上漲空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。