金價回檔重新洗牌市場 MKS PAMP維持2026年均價4,500美元預測

黃金從1月歷史高點回檔25%，已重新洗牌市場，但結構性多頭論述依然完好，MKS PAMP維持其2026年均價4,500美元的預測。

根據交易所數據，COMEX黃金期貨7月6日收盤報每盎司4,147.90美元，較1月29日創下的盤中歷史高點5,626.80美元回跌約26%。金價在6月下旬一度觸及3,942美元低點，隨後因6月非農就業報告遜於預期，降低市場對9月升息的押注而反彈。

「這次回檔已重新洗牌市場，」MKS PAMP分析師Bernard Shiels表示。「我們仍預期黃金今年均價可達4,500美元，受央行買盤及持續的地緣政治不確定性支撐，避險需求依然存在。」

根據世界黃金協會的月度報告，各國央行5月淨增持41噸黃金至官方儲備。波蘭國家銀行以18噸領先，持續朝700噸的累積目標邁進，中國人民銀行則增持10噸。該協會預估2026年全年央行購金量約為850噸，接近前一年水準，且遠高於2022年以前約470噸的年度均值。

6月就業報告顯示，美國經濟新增5.7萬非農就業人口，遠低於市場預期的11萬，且為四個月來最低。根據CME Group的FedWatch工具，就業數據不如預期使9月升息機率從數據公布前的66%降至54%，美元走弱，同時降低了持有無收益黃金的機會成本。

4,000美元支撐位持穩，上方累積阻力

黃金守住4,000美元心理關卡，標誌著一項關鍵技術面轉折點。根據FXStreet數據，金價從6月30日盤中低點3,942美元反彈，並重新站上約4,165美元的21日簡單移動均線。上方下一道阻力分別為4,402美元的50日SMA及4,486美元的200日SMA。

此次從1月高點回檔25%，接近1971年以來黃金創新高後跌幅超過20%的歷史修正幅度中位數。根據CPM Group數據，這八次跌勢的平均跌幅為36%，顯示若4,000美元關卡被明確跌破，不能排除進一步下探至3,600美元的可能性。

地緣政治風險與能源變數

地緣政治緊張局勢持續提供下檔支撐。CPM Group在7月6日的交易建議中指出，俄羅斯正醞釀新一波大規模動員，烏克蘭取得軍事優勢，而中東局勢在60天停火延長協議執行不到一半期間依然脆弱。美國總統川普7月5日與普丁通話，討論俄方立場。

原油價格回落對黃金形成雙面刃。西德州中質原油跌至每桶67.04美元，緩解可能迫使聯準會升息的通膨壓力，這在利率方面對黃金有利。但導致油價下跌的中東衝突降溫，也同時削弱了危機期間支撐黃金的避險溢價。

MKS的4,500美元均價預測意味著金價需從當前水準反彈約8.5%。要實現這一目標，黃金必須突破4,402美元的50日SMA並重新站上4,486美元的200日均線，這些水準將表明回檔正趨於穩定，而非僅僅是技術性反彈。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。