Figma目標價隱含108%上漲空間 花旗轉為看多

重點摘要：

• 24/7 Wall St. 對 Figma 設定 36.78 美元目標價，較 17.63 美元隱含 108% 上漲空間
• 花旗啟動覆蓋，給予買入評級及 36 美元目標價，看好 AI 變現與席位擴張
• 儘管第一季營收成長 46%，Figma 股價仍較 IPO 後高點下跌 84%

根據 24/7 Wall St. 發布的股價預測，Figma（NYSE:FIG）可能從當前水準翻倍。該機構對這家設計軟體公司設定 36.78 美元的 12 個月目標價，較週三收盤價 17.63 美元隱含 108% 的上漲空間。

24/7 Wall St. 分析師在週四發布的研究報告中指出，「基本面健康的成長型業務與已充分反映嚴重 AI 顛覆風險的股價之間的差距」，是傾向買入的關鍵因素，並對該觀點給予中等信心。

花旗啟動對 Figma 的覆蓋，給予買入/高風險評級及 36 美元目標價，帶動該股在盤前交易上漲約 3%。花旗分析師承認，隨著 AI 原生設計工具普及，市場存在席位壓縮的擔憂，但認為市場低估了抵消性的成長驅動力，包括席位組合升級、非設計師用戶群體擴張以及 AI 驅動的消費量增加。花旗對超大規模雲端服務商及大型金融服務公司進行的專有客戶調查顯示，席位升級與積分包使用率均表現強勁。

Figma 第一季每股盈餘為 0.10 美元，較市場共識的 0.06 美元高出 67%；營收達 3.334 億美元，超出 3.16 億美元的預期約 5.5%。營收年增 46%，較上一季的 40% 成長率有所加速。該公司實現毛利 2.75 億美元，毛利率 82%；非 GAAP 營業利益 5,200 萬美元，營業利益率 16%；自由現金流 8,900 萬美元，現金流利潤率 27%。淨美元留存率達 139%，為兩年多來最高。

在優異業績公布後，Figma 將 2026 財年全年營收指引上調 5,500 萬美元至 14.22 億至 14.28 億美元區間，隱含 35% 的成長率；同時將營業利益指引上調至 1.25 億至 1.35 億美元。財務長 Praveer Melwani 表示，「AI 變現展現出令人振奮的初步動能，核心平台也持續強勁。」

整體分析師共識仍較為謹慎。FIG 在 13 位分析師中獲得「溫和買入」評級，包括三個「強力買入」和十個「持有」，平均目標價為 36.88 美元。RBC 的 Rishi Jaluria 給予「持有」評級，目標價 28 美元。摩根士丹利在 5 月將目標價從 44 美元下調至 38 美元，維持「中性」評級。

該股今年以來已下跌 50%，自 IPO 後高點 142.92 美元回落 84%，52 週價格區間為 16.60 美元至 142.92 美元。執行長 Dylan Field、財務長及技術長根據預先安排的 10b5-1 規則計畫，披露了總計約 1,450 萬美元的內部賣股交易。

24/7 Wall St. 的看多情境目標價為 50 美元或更高，前提是營收複合成長率維持在 40% 以上且營運槓桿效應顯現。看空情境目標價為 28 美元，假設 AI 商品化侵蝕定價能力且成長率降至 30% 以下。8 月中旬的最終鎖定期到期仍是關鍵的近端風險。

對持股人而言，108% 的隱含上漲空間反映出一家在營收成長 46% 且利潤率持續擴張的企業，其估值已遭到深度折價。下一個催化劑是第二季財報，屆時投資人將關注該公司能否再次實現 40% 以上的營收成長，以及在 GAAP 獲利能力上的進展。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。