恩西納集團股價暴跌13%後遭證券詐騙調查

Bleichmar Fonti & Auld LLP 於7月6日對恩西納集團（The Ensign Group）展開證券詐騙調查，此前兩份研究報告指控該公司存在系統性人手不足及帳務違規問題，導致這家養老院營運商在四個交易日內市值蒸發13%。

「這些指控揭示了一種模式：恩西納的利潤來自於提供比患者所需更少的照護——以及比政府支付費用更少的服務，」Bleichmar Fonti & Auld 合夥人 Adam McCall 在一份聲明中表示。該律師事務所正在尋找持有恩西納股票的投資人，以參與潛在的集體訴訟。

這項調查是在兩次獨立做空攻擊之後展開的。6月8日，Hunterbrook Capital 發布了一份歷時五個月的調查報告，指控恩西納透過人手不足來擴大其利潤率，同時將聯邦醫療保險（Medicare）和醫療補助（Medicaid）的給付款項轉往其擁有或控制的附屬實體。當天恩西納股價下跌13.88美元，跌幅8.2%，收於156.42美元。三天後的6月11日，Muddy Waters Research 指控恩西納「租用」不在現場的遠端管理人員註冊的養老院管理牌照，以營造符合法規的假象。當天股價再跌4.52美元，跌幅3%，降至147.13美元。

從6月5日的170.30美元到6月11日的147.13美元，累計跌幅對應這家2025年營收41億美元的公司，市值蒸發約12億美元。恩西納在14個州營運超過300家專業護理、老年生活及復健照護機構，其收入高度依賴聯邦醫療保險和醫療補助的給付。該公司對政府資金的依賴使得法規遵循成為其商業模式的核心——而關於系統性人手不足及牌照詐欺的指控正好擊中了這一模式的核心。

Hunterbrook 的報告指出，恩西納的利潤可直接追溯到該公司相對於從政府獲得的稅收資金，提供了少於患者所需的照護。Muddy Waters 的報告則認為，真正的法規遵循將顯著降低恩西納的盈利能力，暗示當前的利潤結構高度依賴於被指控的這些行為。

根據市場數據，儘管面臨調查，至少有一位分析師在報告發布後仍對恩西納維持買入評級。美國證券交易委員會（SEC）尚未宣布正式調查，儘管證券集體訴訟往往會引發監管機構的關注。Bleichmar Fonti & Auld 曾在此前的案件中為特斯拉董事會追回超過9億美元、為梯瓦製藥追回4.2億美元，目前正以風險代理收費方式代表投資人。

此案引發了對專業護理行業監管更廣泛的質疑——該行業的營運商透過複雜的附屬實體網絡來管理機構。聯邦醫療保險和醫療補助向恩西納附屬提供者（而非直接向公司）支付的款項，正是 Hunterbrook 指控的核心。若相關指控屬實，恩西納不僅將面臨股東訴訟，還可能面臨政府資金的追回，甚至被排除在聯邦醫療保健計劃之外。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。