道瓊暴跌500點：伊朗緊張局勢推升油價與美元

美伊敵對行動升溫，導致原油價格飆升、美元走強，通膨擔憂再起，使聯準會降息路徑更加複雜。

週四，由於美伊新一輪敵對行動推升原油價格，美元兌英鎊走強，為聯邦準備理事會的貨幣政策前景蒙上陰影，並將降息預期推遲至2026年。道瓊工業平均指數週二因局勢最初升級而暴跌500點，隨著投資人重新評估通膨軌跡，跌勢延續至週中。

「油價變動注入了一個聯準會無法忽視的新通膨變數，迫使市場重新評估任何寬鬆政策的時機，」荷蘭國際集團首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示。「美元同時受益於避險需求以及利率預期的鷹派重新定價。」

在美國與伊朗之間發生新的軍事交鋒後，布蘭特原油隨之走高。全球約21%的原油供應需經由荷姆茲海峽運輸，該海峽正處於供應中斷擔憂的核心。隨著投資人根據利率可能更高更久的預期重新調整通膨預期，金價走軟；而聯準會政策的重新定價則推動公債殖利率上揚。

油價驅動的通膨風險可能延後聯準會的首次降息；此前隔夜指數交換合約曾預期最快在9月降息。若原油維持在當前水準之上，各行業的運輸與生產成本將隨之上升，可能使核心通膨在年底前持續高於聯準會2%的目標。7月29日至30日的聯邦公開市場委員會會議，將是首次官方評估此一 geopolitical 衝擊如何改變利率路徑的場合。

英鎊在7月初因英國經濟數據展現韌性而持續走強，但此次地緣政治逆轉吞噬了那些漲幅。隨著美元因避險資金流入以及美國利率軌跡的重新定價而獲得買盤，英鎊兌美元走貶。美元指數上漲，延續其從數週低點反彈的走勢。

上一次美伊緊張局勢升級到這種程度是在2020年初，當時美國一次空襲擊斃了伊朗將領卡西姆·索萊馬尼。在那一事件中，布蘭特原油在數日內飆升至每桶70美元以上，美元在兩週內兌一籃子貨幣升值約2%，聯準會在隨後的會議上按兵不動以評估經濟影響。當前的升級帶來了類似的風險，儘管石油市場目前還需應對OPEC+的供應管理以及中國需求疲軟的信號。

油價的通膨反饋迴圈

原油價格上漲透過燃料成本直接影響通膨，影響範圍從機票價格到貨運費用再到石化原料。對於秉持數據依賴立場的聯準會而言，持續的油價上漲可能即使在住房成本趨緩的情況下，仍使整體CPI維持在高檔。市場目前對9月降息的機率預期降低，首次完整降息25個基點的時間點最早要到12月才會完全反映在價格中。

對英國而言，美元走強也給英格蘭銀行的展望帶來壓力。英鎊走弱推高了進口成本，在英國央行權衡自身首次降息之際，加劇了國內的通膨壓力。先前在本週稍早曾一度朝1.28關口攀升的英鎊/美元匯率，隨著美元買盤增強而出現逆轉。

衝突的持續時間將決定經濟影響的規模。一場受到控制的對峙可能僅導致油價暫時飆升，使聯準會得以繼續漸進式寬鬆。然而，若出現長期干擾——尤其是影響荷姆茲海峽航運的情況——可能將原油推升至每桶90美元以上，並迫使各國央行完全暫停利率正常化。交易員將密切關注每週美國庫存數據，以及華盛頓與德黑蘭之間的任何外交訊號，以尋找下一步走勢的線索。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。