美元重挫0.5% 就業數據疲軟點燃降息押注

美元週四重挫0.5%，弱於預期的6月非農就業數據強化了市場對聯準會將維持利率不變的押注，並將ICE美元指數推至三週低點。

「勞動市場在經歷去年——這個二十年來就業創造最差的年份——之後，已站穩腳跟，」彭博宏觀策略師Enda Curran表示。「5月職位空缺約為760萬個，高於4月修正後的數據，也高於經濟學家預期的730萬個。」

ICE美元指數在紐約時間上午8:30數據發布後一度跌至100.558，隨後回升至100.890，跌幅0.50%。彭博美元指數下跌0.43%至1219.52。6月非農就業增長低於預期，而失業率則從4.3%微降至4.2%——美國勞工統計局的數據顯示，這一降幅是由於勞動參與率下降而非招聘轉強所致。

這份數據在聯準會7月28日至29日會議前重塑了利率前景。就在上月，CME FedWatch數據顯示9月會議升息一碼至3.75%-4.0%的機率為50%。如今這項押注已不再那麼確定。高盛資產管理預計年底前將降息75個基點，前提是就業增長持續疲軟。若7月15日公布的6月CPI數據高於預期，則可能逆轉這波鴿派重新定價。

週四美元的下跌標誌著與近期強勢的急劇逆轉。過去一個月美元上漲了2.49%，過去六個月上漲了3.24%，中東緊張局勢升級帶來的避險需求，以及市場預期油價上漲將使通膨維持在高位，均為美元提供了支撐。

私部門招聘放緩

根據勞工統計局的機構調查，6月私部門招聘急劇放緩，製造業第二季度持平，休閒與酒店業則由增長轉為減少6.1萬個就業崗位。5月非農就業總人數達到1.59001億，為30個月以來的最高水準，而2025年全年數據則壓縮在1.58268億至1.58548億之間。

平均時薪持續攀升，5月達到37.53美元，高於去年同期的36.28美元，即便整體非農就業數字令人失望，聯準會仍保持謹慎。2026年每個月工資均創下新高，這一趨勢使降息的理由變得更加複雜。

家庭調查則揭示了更細微的景況。失業率從4.3%降至4.2%，但這一改善伴隨著勞動參與率的下降——這意味著找工作的人減少了，而非更多人找到了工作。截至5月，薩姆規則衰退指標為0.10，遠低於預示經濟衰退的0.50臨界值。

美元前景取決於CPI

美元短期走勢現在取決於7月15日公布的6月CPI報告。若核心通膨高於預期，降息預期的重新定價可能逆轉，推動美元重返近期高位。若通膨趨緩，隨著市場預期聯準會將更加寬鬆，美元可能進一步下跌。

長期結構性逆風也給美元前景蒙上陰影。官方貨幣與金融機構論壇的一項調查發現，目前預計在未來十年內減少而非增加美元持有量的央行數量已超過前者，這是該調查首次記錄到這種轉變。約79%的央行預計全球貨幣體系將變得日益多極化。在受訪者中，淨30%的央行計劃在未來一至兩年內增加黃金持有量，這一趨勢可能逐步削弱對美元的依賴。

本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。