Circle股價重挫18%——140家合作夥伴支持的穩定幣威脅其商業模式

包括Visa、Mastercard和BlackRock在內的逾140家公司已支持一款與合作夥伴共享儲備收益的競爭性穩定幣，直接挑戰了Circle大部分收入的來源商業模式。

Circle Internet Group股價於7月2日下跌18%至62美元，此前Open Standard推出Open USD，獲得包括Visa、Mastercard、BlackRock、Coinbase和Stripe在內逾140家機構合作夥伴的支持。此次下跌加劇了該股在先前30天內32.8%的跌幅，此前Circle於6月26日被從多個羅素指數中剔除。

「現有穩定幣有其優勢，但企業要大規模使用，需要一種開放、低成本、高吞吐量、廣泛可用且符合其利益的產品，」Open Standard創辦人兼執行長Zach Abrams在一份聲明中表示。Abrams此前創辦了穩定幣平台Bridge，該平台已被Stripe收購。

OUSD允許企業免費鑄造和贖回代幣，無交易量上限，而支持該代幣的美國國債儲備所產生的收益在扣除少量管理費後將流向合作夥伴。相比之下，Circle的USDC和Tether的USDT則將儲備利息保留為發行方收入——這一模式為Circle在總規模達3120億美元的穩定幣市場中帶來了絕大部分收入，其中USDC約佔25%，USDT約佔62%（根據CoinGecko數據）。

對Circle的競爭威脅屬於結構性而非即時性。OUSD尚未正式推出——預計將於今年稍晚上線——但該聯盟的廣度表明，最大的支付網絡、資產管理公司和加密貨幣企業已聯合支持一種共享基礎設施模式，該模式繞過了發行方保留浮動利益的經濟模式。Coinbase於2018年與Circle共同創立了Center Consortium，並在2023年獲得Circle約2.099億美元以解散該聯盟，如今已成為OUSD的創始合作夥伴。

合作夥伴名單如同一幅金融生態圖譜。全球最大資產管理公司BlackRock將負責管理支持該代幣的國債儲備。Shopify和Mercado Pago則帶來商家分銷渠道。BNY、渣打銀行和星展銀行提供託管與結算服務。Visa和Mastercard——這兩家公司在穩定幣可能衝擊的卡支付通道上賺取利潤——選擇加入聯盟而非捍衛現有體系。Ripple也在維持自有穩定幣RLUSD的同時，成為首日合作夥伴。

對Circle而言，風險在於大規模使用USDC的客戶如今已成為競爭代幣的共同擁有者。該股週四出現部分反彈，收復了18%跌幅中的部分失地，但Circle營收模式所面臨的結構性壓力依然存在。Open Standard的治理委員會由合作夥伴公司而非單一企業母公司選派代表組成，其設計目的在於防止單一實體控制——正是這種控制使USDC和USDT易受此聯盟的衝擊。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。