中國6月進口激增29.4% 人工智慧需求推動貿易成長

中國6月進口較去年同期成長29.4%，較5月的21.5%加速，並優於路透調查中24%的共識預測，原因是人工智慧基礎建設所需的半導體採購推動了進口貿易。此數據創下2025年初以來的最高進口成長紀錄，顯示科技供應鏈對中國貿易表現的驅動力有多麼顯著。

「進口強勁主要集中在科技組件而非消費品，反映的是中國的人工智慧建設，而非廣泛的需求復甦，」法國巴黎銀行經濟學家表示。該行預測當月出口成長20%，理由是科技供應鏈持續保持動能。

6月出口估計成長18.2%，較5月的19.4%有所降溫，原因是美國零售商在預期下半年關稅調高之前，將訂單提前了四至六週。貿易順差從5月的1054.3億美元擴大至1206億美元。自動數據處理設備出口在5月躍升60%，而家具等傳統商品僅成長1.9%，凸顯科技驅動貿易與傳統貿易之間的巨大鴻溝。

該數據呈現出分歧的雙速貿易圖景：人工智慧與半導體需求正在飆升，但更廣泛的國內消費依然低迷。在房地產頹勢持續且出廠價格仍在下滑——生產者價格已連續20個月下跌——的情況下，中國的成長日益依賴外部需求，使其易受全球市場疲軟或美中貿易緊張局勢升級的影響。

人工智慧投資重塑貿易格局

根據彭博對60位來自軟體、金融、製造業及零售業主管的調查，中國企業預期在未來12個月內，國產人工智慧晶片將占其人工智慧硬體預算的46%，高於目前的約30%。近80%的受訪者表示，人工智慧基礎建設計畫正在超支，促使企業轉向更容易取得的本土替代方案，而非從超微和輝達等公司進口硬體。

調查顯示，中國企業預計在未來五年內，將對國內數據中心項目投資約2940億美元。此一轉變正使包括華為、海光信息及寒武紀在內的國產晶片製造商受益，同時也對美國半導體出口商構成日益嚴峻的挑戰。人工智慧初創公司智譜（Z.ai，原名Zhipu）據報導正在探索開發自有客製化人工智慧晶片，因其語言模型需求正在加速成長。

全球人工智慧投資熱潮正為中國20兆美元的經濟體提供關鍵緩衝，幫助製造商抵禦中東衝突相關干擾以及長期房地產低迷的壓力。歐洲央行在其6月政策會議記錄中指出，人工智慧相關投資熱潮構成「正面的全球需求衝擊」，緩衝了荷姆茲海峽干擾所引發能源衝擊對成長帶來的不利影響。

然而，6月出廠價格持續下跌，因企業降價以爭取海外客戶的訂單，而這些客戶正受到伊朗衝突相關能源成本上漲的壓力。韓國出口數據——作為中國進口需求的替代指標——證實進口貨物主要由半導體和電子零組件帶動，而非國內消費的廣泛復甦。

市場與政策的關鍵所在

將於週三公布的中國第二季GDP數據，將檢驗貿易驅動的動能是否足以抵消持續的國內疲軟。政府已將2026年的成長目標設定在4.5%至5%之間。在出口幫助中國第一季表現優於預期之後，經濟已隨後失去動力，加劇了市場對低迷的國內需求使成長日益受外部市場疲軟影響的擔憂。

人工智慧驅動的出口與陷入困境的房地產業之間的分歧，意味著政策支持可能需要轉向提振國內消費。美國總統川普5月訪華未能取得突破性進展後，美中貿易緊張局勢的任何升級，都可能使2026年下半年的前景更加複雜。

對全球投資人而言，該數據強化了對中國科技供應鏈進行選擇性布局、同時對國內需求產業保持謹慎的理由。滬深300指數和恒生指數今年均受到人工智慧相關個股的支持，但更廣泛的市場仍受到房地產拖累和消費領域通縮壓力的制約。

本文僅供參考，不構成投資建議。