中國GDP放緩至4.3%，疫情以來首度低於官方目標區間

中國經濟增速創逾三年新低，自疫情以來首次跌破官方目標區間。

中國國家統計局週三公佈，第二季國內生產毛額（GDP）較去年同期成長4.3%，低於彭博調查經濟學家預估中位數4.5%，創下2022年新冠疫情封控以來最慢季度增幅，亦低於首季的5%成長率。

「GDP數據印證經濟復甦失去動能的速度比政策制定者預期更快，這讓北京當局面臨推出更大規模刺激措施的壓力，」Edgen中國宏觀分析師Kevin Ip表示。「房地產板塊仍是重大拖累，而外部需求正受到中東局勢動盪干擾。」

第二季結果跌破北京當局4.5%至5%全年成長目標區間的下緣，為2022年疫情擾亂以來，中國首次未能達成官方增長目標。據報導，此輪放緩主要受到房地產投資持續惡化、消費支出疲弱，以及與伊朗動盪相關的全球貿易干擾所拖累。

季比來看，4月至6月GDP僅成長0.6%，遠低於首季的1.5%，凸顯經濟動能急遽降溫。6月工業生產年增5.3%，低於預期的5.6%；零售銷售增幅則從5月的3.7%放緩至3.2%，顯示儘管政府努力推動消費，內需依舊疲弱。

固定資產投資上半年年增3.8%，但房地產投資同期萎縮9.5%，延續自2022年以來的頹勢。過去約占中國經濟四分之一的房地產板塊，因開發商違約持續、購屋者信心仍脆弱，持續拖累整體增長。

政策應對成焦點

GDP數據低於預期，使中國政策制定者面臨加大刺激力度的壓力。中國人民銀行維持一年期貸款市場報價利率（LPR）於3.1%、五年期利率於3.6%，均接近歷史低點；財政部則加快地方政府債券發行，以籌措基建項目資金。市場預期未來數月內下調存款準備金率（RRR）的聲浪漸增，此舉將釋放更多流動性供銀行放貸。

中國經濟上一次跌破官方增長目標區間是在2022年，當時因嚴格疫情封控，GDP僅成長3%。政府隨後推出包括多次降準及增加基建支出在內的一系列刺激措施，成功在2023年初將增長拉回5%以上。然而，此輪放緩與當時不同，其成因屬結構性而非疫情驅動，意味著可能需要更長時間才能復甦。

跨資產影響

GDP數據遜於預期，拖累中國股市及人民幣早盤表現。滬深300指數一度下跌1.2%，離岸人民幣兌美元貶破7.35，逼近2023年以來最弱水準。倫敦金屬交易所銅期貨下跌1.8%，反映市場對中國需求——佔全球精煉銅消費逾半——的擔憂。

這項數據同時引發對全球增長前景的疑慮。中國為全球第二大經濟體，也是從鐵礦砂到原油等大宗商品的關鍵需求驅動力。持續放緩可能對新興市場產生連鎖效應，並拖累南韓、越南等亞洲出口依賴型經濟體。標普500期貨於亞洲交易時段小幅走低，投資人評估其對在中國有重大業務布局的跨國企業所帶來的影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。