比亞迪6月海外銷量占比達43.5% 出口動能抵銷國內成長放緩

比亞迪的成長故事已經翻轉：海外市場如今扛起了曾經由中國內需市場獨自承擔的重擔。

比亞迪6月新能源汽車銷量為403,472輛，較去年同期成長5.5%，但整體數字背後隱藏著結構性轉變。根據7月1日公布的公司數據，海外交付量以175,349輛創下歷史新高，約占當月總銷量的43.5%，而國內銷量則回落至約228,000輛。

摩根大通分析師在報告中指出：「比亞迪的出口策略正有效將每台車的平均售價提升數千元人民幣。」他們估計，在國內市場價格戰白熱化之際，利潤率較高的海外銷售正穩定該公司的財務前景。

6月的出口紀錄接續了5月剛創下的160,644輛高點，同時也是海外占比連續第二個月突破40%。2026年上半年，比亞迪在中國以外地區共銷售約791,000輛車，約占總銷量的43.8%，距離該公司上調後的全年150萬輛海外目標已完成52.7%。同期國內銷量約為102萬輛——這個推算數字凸顯出，隨著補貼逐步退場與利潤壓縮，本土市場已從2025年的高峰明顯下滑。

這一轉變之所以關鍵，是因為海外市場的結構性利潤率遠高於中國的超競爭環境。比亞迪第一季淨利年減55%至40.8億元人民幣，為三年多來最低。董事長王傳福形容國內競爭已進入「白熱化」與「淘汰賽」階段。該公司全年新能源汽車銷量目標為500萬至550萬輛，這意味著下半年每月平均須達53.2萬至61.5萬輛，較上半年月均30.1萬輛的增速倍增。

出口引擎及其限制

比亞迪的海外布局範圍廣泛但高度集中。東南亞已成為其根據地——過去一年間，中國品牌在泰國的電動車銷量占比達88%。在歐洲，比亞迪已連續數月超越特斯拉，其中在德國，截至4月的年度累計註冊量激增近400%。該公司在匈牙利塞格德興建的首座歐洲乘用車工廠已於1月開始試產，正逐步邁向量產階段，讓比亞迪得以規避歐盟進口關稅。

拉丁美洲與中東市場同樣貢獻動能。在巴西和墨西哥，比亞迪的平價車款——海鷗（起售價約1萬美元）與海豚——提供了一個傳統車廠無法在價格上匹敵的電動車入門選擇。6月一項出人意料的貿易協議將加拿大對中國製電動車的關稅從100%降至6.1%，為比亞迪開闢了新的北美通道。

然而，出口策略也伴隨風險。比亞迪2026年海外銷量目標從初訂的130萬輛上調至150萬輛，這要求該公司同時在多個大陸擴張物流、本地工廠產能、經銷網絡與售後服務。任何瓶頸——無論是航運運力、法規合規或在地服務品質——都可能將海外成長故事轉變為成本問題。

國內市場的數學題越來越難

比亞迪的國內業務按銷量計算仍是全球最大的新能源汽車營運商，但已不再是成長動能來源。該公司的傳統優勢區間——10萬至20萬元人民幣（約13,800至27,600美元）的價格帶——是中國汽車市場競爭最激烈的領域，吉利、長安、奇瑞、零跑與小鵬均在加速推出新能源車款。合資品牌也正以降價和採用中國供應鏈的方式奮力反擊。

產品組合因此正在轉變。6月插電式混合動力車銷量年增14.7%至195,820輛，而純電動車則下滑2.6%至201,472輛。高端化布局也同步推進：比亞迪首款D級旗艦SUV「大唐」在25萬至32萬元人民幣的價格區間內預訂量已突破10萬輛，該車型搭載第二代刀片電池與1,000伏特高壓架構。

對投資人的意義

比亞迪的估值越來越取決於其全球執行力。該公司目前交易價格約為預期本益比18倍，低於特斯拉的35倍，反映市場對比亞迪能否在海外市場複製其在中國的成本優勢仍存疑慮。匈牙利工廠的產能爬坡進度、加拿大的市場進入時間表，以及海外利潤率的走勢，將是下半年需密切關注的關鍵指標。

王傳福已設定目標，要在五年內使比亞迪成為全球銷量最大的汽車製造商。如今這份雄心不再僅繫於中國市占率，而在於比亞迪能否從中國最有效率的價格競爭者，轉變為一家真正的全球車廠——這條路，尚無任何中國汽車公司走通過。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。