亞幣走弱，中東局勢再升溫推升美元避險需求

中東地緣政治風險引發資金避險潮，亞洲貨幣兌走強的美元承壓下跌。

週一多數亞洲貨幣兌美元走弱，美國與伊朗再度爆發軍事交火引發避險需求，疊加聯準會鷹派立場，加劇市場壓力。

「中東局勢升溫加上聯準會更加鷹派，為新興市場貨幣帶來強勁逆風，」倫敦富達國際投資組合經理人 Philip Fielding 表示。

美元可望創下一年來最佳單月表現，而美國五年期公債殖利率仍較伊朗衝突爆發前高出逾60個基點。布蘭特原油價格徘徊在每桶71美元附近，雖低於衝突高峰，但仍足以對倚賴石油進口的亞洲經濟體構成壓力。

這波地緣政治風險升溫，可能抵銷本月稍早美伊和平協議帶來的漲勢。投資人目前正反映一段長期高度不確定性的時期，這可能使資金持續流出新興亞洲，轉向美元計價資產。

新興市場面臨雙重衝擊

最新一輪情勢升級標誌著連續第四天的敵對行動加劇。據報導，美國與伊朗相互發出直接威脅，而沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國等海灣盟國則攔截了被認為來自伊朗領土的無人機。全球約21%的石油貿易需通過的荷姆茲海峽，仍是潛在供應中斷的焦點。

此次地緣政治衝擊，正逢新興市場債券因美伊臨時和平協議後能源價格下跌而開始受惠之際。高盛策略師 Kamakshya Trivedi 與 Danny Suwanapruti 在6月18日的報告中指出，「新興市場本地利率如今面臨新的對手——鷹派的聯準會」，這使得主要風險因素從石油市場轉向美國貨幣政策。

美國五年期公債殖利率與新興市場債券的關聯性在本季度大幅攀升。與拉丁美洲債券的滾動30天相關性，從2月底的0.10升至0.49；與新興歐洲、中東及非洲的相關性則從0.03升至0.43。在亞洲，相關性從0.04微升至0.09。

央行審慎看待寬鬆政策

強勢美元使得新興市場央行在釋放政策寬鬆信號時更加謹慎，限制了本地貨幣債券進一步上漲的空間。花旗策略師 Luis Costa 團隊在6月18日表示，「各國央行可能仍將謹慎，不會輕易發出警報解除的信號，這可能使新興市場本地貨幣的風險溢價居高不下。」

Fielding 指出，較依賴外資流入的國家，如土耳其和哥倫比亞，在融資條件全面收緊的情況下，面臨最大的脆弱性。

並非所有投資人都認為美國利率上升會拖累該資產類別。MFS 固定收益投資組合經理 Ward Brown 表示：「如果更緊縮的政策反映出更強勁的經濟成長，那麼對新興市場本地貨幣債券的整體影響可能仍是正面的。」

美伊和平協議的持久性仍是關鍵變數。緊張局勢若能持續降溫，將有助於抑制油價，並為央行保留寬鬆空間；而任何衝突的再起則可能迅速逆轉這些成果。「和平協議的持久性尚不明確，因此我們預期市場仍將因消息面驅動而雙向波動，」Amundi 資深新興市場投資組合經理 Hakan Aksoy 表示。

投資人目前正在關注中國製造業 PMI 數據，以及印尼、南韓、波蘭和土耳其的通膨報告，以觀察地緣政治風險與聯準會鷹派立場這雙重衝擊如何傳導至各國內部經濟。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。