亞洲AI股反彈浮現裂痕 三大指數劇烈震盪

推動亞洲股市創下歷史新高的人工智慧交易，正顯現出疲態。

日本日經225指數、台灣加權指數及韓國KOSPI指數近幾週劇烈震盪，主因市場對AI盈利能力及基礎建設支出可持續性的疑慮蔓延。

「當前AI發展階段本質上屬於基礎建設性質，」安聯研究在近期報告中指出，此時超大規模業者、政府及企業正競相建構AI運算能力。

在2026年上半年，MSCI全球所有國家可投資市場指數追蹤的前五大表現最佳非美國股票，均為亞洲AI供應鏈公司。三星電機飆漲660%、日本鎧俠控股大漲631%、香港上市的建滔積層板跳漲535%、台灣國巨上漲357%、欣興電子則勁揚345%。

現在的問題是這些漲幅能否維持。高盛預期南韓與台灣至2027年將寫下最強勁的盈餘成長，但該行分析師本週在新興市場報告中指出，散戶交易及對AI看法轉變可能進一步驅動市場波動。

供應鏈贏家面臨獲利能力質疑

搭上AI基礎建設浪潮的這些企業，在硬體供應鏈中佔據關鍵地位。三星電機生產高效能伺服器所需的半導體基板及多層陶瓷電容。鎧俠於2017年從東芝分拆，並由貝恩資本領導的財團以約130億美元收購，生產AI資料中心所需的NAND快閃記憶體及儲存產品。建滔積層板供應印刷電路板材料，而國巨與欣興則製造電容、電阻及連接先進晶片與伺服器系統的IC基板。

漲幅集中在這些個股，導致亞洲科技指數容易因AI敘事轉變而受創。分析師指出，只要主要超大規模業者有一份令人失望的財報或資本支出指引下調，就可能引發全面拋售。鎧俠在此波漲勢中市值一度達到約三千億美元，成為日本市值最高企業，成為整筆交易的风向標。

盈餘成長 vs. 估值風險

高盛認為，南韓與台灣至2027年將是新興市場中盈餘成長最強勁的區域，此一看法儘管近期市場波動，仍吸引投資人進入該地區。該行表示，半導體記憶體的超級週期仍未完全反映在北亞市場的價格中。

但推動此波漲勢的相同因素——散戶參與度高及AI題材動能交易——也可能放大任何跌勢。隨著獲利能力辯論升溫，三大指數在近幾週已回吐部分漲幅。美元兌日圓匯率也帶來壓力，日圓升值拖累以出口為主的日經指數。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。