亞馬遜發債250億美元 募資投入AI資料中心建設

亞馬遜250億美元債券發行，使該超大型雲端業者今年AI基礎設施融資總額突破3,350億美元，執行長賈西證實大部分新增容量已簽訂合約。

亞馬遜正在透過一項八部分債券發行籌集至少250億美元，以資助其AI資料中心擴建，這是雲端軍備競賽從股權市場轉向債券市場的最新跡象。

「雲端運算業務的本質是，當它快速成長時，需要增加資本投入，」執行長安迪·賈西在年度股東信中表示，並補充說，今年計劃的2,000億美元資本支出中，有很大一部分已與客戶簽訂合約。

這項在監管文件中揭露的發行涵蓋八個系列的浮動利率與固定利率票據，最終規模可能超過250億美元，取決於投資者需求。亞馬遜過去12個月從營運中產生了近1,500億美元現金，但營運現金流與約2,000億美元計劃資本支出之間的缺口，迫使該公司轉向債券市場。近年來，該公司的長期負債已從歷史水準大幅攀升。

亞馬遜並非孤例。根據業界估計，五大超大型雲端業者——亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet、Meta及甲骨文——今年預計在AI基礎設施上花費約8,000億美元，到2027年這一數字可能突破每年1兆美元。2026年，該行業的AI相關發債總額已達到3,350億美元，是去年水準的兩倍以上。

負債驅動的AI軍備競賽

Meta今年稍早出售了250億美元的投資級債券，此前在2025年曾進行300億美元的公司史上最大規模發債。Alphabet上月宣布計劃透過股票出售籌集約850億美元。轉向債務和股權融資反映出一個簡單的算術問題：即便是現金最充裕的科技公司，也無法僅靠營運來支撐AI建設。

亞馬遜網路服務（AWS）作為該公司的雲端運算部門，仍然是雲端基礎設施的市場領導者，但維持這一領先地位需要持續投資。根據業界數據，該公司在所有AI超大型雲端業者中，資料中心建設計畫規模居首，而今年2,000億美元的計劃資本支出，遠超其業務產生的1,500億美元營運現金流。

已簽約需求證明支出合理性

賈西透露大部分新增運算容量已簽訂合約，對投資者而言是一個關鍵細節。這表明亞馬遜並非投機性地建設資料中心，而是響應客戶對AI運算容量的確認需求。這些需求來自將工作負載遷移至雲端的企業客戶，以及像OpenAI（近期籌集1,220億美元）和Anthropic（籌集約600億美元）這樣的AI原生公司。

已簽訂的合約降低了亞馬遜大規模資本支出導致產能閒置的風險——這一擔憂曾在近期拋售中對超大型雲端業者股票造成壓力。VanEck半導體ETF已從高點下跌約14%，因投資者擔憂供給追趕上需求，但亞馬遜的預先承諾容量表明該公司看到了明確的利用率前景。

亞馬遜股價目前約為遠期本益比22倍，相較於整體科技板塊存在折讓。此次發債增加了資產負債表的槓桿，但已簽約的客戶合約以及擴大雲端基礎設施的長期回報——AWS的利潤率優於亞馬遜零售業務——為投資論點提供了支撐。如果該公司能將2,000億美元的資本支出轉化為2027年預測中1兆美元AI基礎設施市場的更大份額，那麼當前的債務負擔在未來回看時將會顯得微不足道。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。