聯儲局威廉姆斯預計2026年通脹率達3.5%，2028年回落至2%目標

紐約聯儲銀行（Federal Reserve Bank of New York）總裁約翰·威廉姆斯（John Williams）表示，通貨膨脹需要到2028年才能回到聯儲局2%的目標，關稅、能源成本及人工智慧投資將使物價壓力在今年及明年持續高企。

「通脹明顯高於2%——這是一個無可否認的事實，」身兼聯邦公開市場委員會（FOMC）永久投票委員的威廉姆斯週四表示。「關稅、能源和AI投資正在推動通脹。」

威廉姆斯預計，聯儲局偏好的通脹衡量指標——個人消費支出物價指數（PCE）——到2026年底將達到3.5%，遠高於4月的3.3%以及5月的4.1%（後者創下三年高點）。剔除食品和能源的核心通脹在5月年率為3.4%，為2023年10月以來的最高水平。聯邦基金利率自2023年7月以來一直維持在5.25%至5.5%之間，而隔夜指數互換（OIS）市場目前預計年底前不會降息。

這一時間表凸顯了新任聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）所面臨的挑戰，他已誓言要恢復物價穩定。如果威廉姆斯的預測成真，通脹將連續超過六年高於聯儲局的目標——這是自伏克爾（Volcker）時代以來持續時間最長的一次。聯儲局的下一次政策會議將於7月28日至29日舉行。

威廉姆斯表示，聯儲局當前的貨幣政策立場「適當」且「準備好」讓通脹回歸目標，同時承認通脹前景仍存在「重大」風險。他預計失業率到2028年將降至4%，這表明勞動市場能夠承受較高的借貸成本，而不會出現急劇惡化。

這位紐約聯儲總裁提出的2028年時間表比一些同僚更為悲觀。芝加哥聯儲總裁奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）本週表示，他從最新的通脹數據中看到了「一線希望」，並指出近期與伊朗的停戰協議已推動油價走低。根據美國汽車協會（AAA）的數據，布蘭特原油自本月稍早停火協議宣布以來已下跌約12%，全國汽油價格從5月的每加侖近4.50美元降至3.92美元。

通往2%的漫長道路

上一次聯儲局高層官員預測實現通脹目標需要多年時間是在2023年底，時任主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示這一過程需要「一些時間」。這一預測後來被證明過於樂觀——核心PCE在2024年12月為2.8%，之後因川普政府關稅生效以及伊朗衝突推高能源價格而再度加速。

前聯儲局經濟學家、現任職於瑞銀（UBS）的艾倫·德特邁斯特（Alan Detmeister）表示，如果伊朗停火協議能夠維持，5月或6月的數據可能標誌著近期通脹飆升的頂峰。但他警告說，潛在的物價壓力仍然頑固。「聯儲局需要再花兩年時間才能達到2%的目標，」德特邁斯特表示，並補充說通脹風險「全部指向上升」。

通脹的持續性已顛覆了市場對今年聯儲局政策的預期。年初時預計今年將有兩次各25個基點降息的交易員，如今認為截至12月都不會有任何寬鬆措施，部分經濟學家甚至提出了加息風險。標普500指數本月下跌3.2%，因利率長期高企的預期壓制了成長股；兩年期美國國債孳息率則攀升18個基點至4.52%。

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